瑞丰高材机构调研纪要

调研日期: 2026-02-13 山东瑞丰高分子材料股份有限公司成立于1994年,是一家国家级高新技术企业、国家级单项冠军示范企业,总部位于山东省淄博市沂源县,注册资本2.32亿元,注册商标为“鲁山”。公司于2011年7月在深圳证券交易所创业板上市,股票代码为300243。主要从事PVC助剂、工程塑料助剂、可降解材料的研发、生产和销售,PVC助剂产品包括ACR加工助剂、抗冲改性剂、MBS抗冲改性剂、MC抗冲改性剂(CPE改性),现有综合产能18万吨,居行业领先地位。工程塑料助剂主要应用于家电、电子电器、汽车、机械、建材等领域,生物可降解材料主要应用于农用地膜、购物袋、一次性餐盒餐具等。公司下设研发中心,为博士后科研工作站、山东省认定企业技术中心、山东省PVC助剂工程技术研究中心。注册“鲁山”商标为中国驰名商标,通过GB/T19001-2016/ISO9001:2015质量管理体系认证。产品质量稳定,技术服务水平高,可根据客户不同需求提供不同配方。公司注重品牌建设,拥有国内客户近3000家,产品出口欧美、南亚、东南亚、东亚等60多个国家和地区。 (口头交流内容表述可能存在误差,如与正式公告内容冲突, 请以正式公告披露内容为准) 本次交流会中,互动问答的主要内容如下: 问题一:公司传统 PVC 助剂业务的行业格局如何?怎样应对下游地产行业景气度低迷的影响?答:近几年PVC 助剂行业整体增速较慢。其中ACR 和CPE竞争激烈、毛利较低;公司MBS 产品技术含量较高,主要与日本钟渊、韩国LG、美国陶氏等外资企业竞争,且下游大部分需求来自消费品行业(透明包装等),与地产关联度较低,需求较好。公司积极调整产品结构,通过差异化竞争策略,重点开发片材、卡材、包装薄膜、药包材等非地产领域,传统业务仍保持稳定增长。 问题二:公司工程塑料助剂主要有哪些产品?目前的产能规模及扩产规划?相关产品能否用于人形机器人、无人机等高端领域? 答:公司工程塑料助剂主要包括PC/ABS 合金增韧改性剂、ABS 高胶粉、ASA 胶粉等产品,工程塑料具有高强度、轻量化等特性,下游主要客户为改性塑料企业,终端应用于汽车、电子、电器、通信等高端领域。公司重点布局高端牌号产品,已实现对日韩厂商同类牌号产品的批量替代。公司关注到有公开报道 PC/ABS 合金可用于机器人、无人机等领域,但公司未知下游客户是否将产品用于上述领域。敬请投资者对此充分认识与理解,注意投资风险,理性投资。公司目前工程塑料助剂产能为1万吨/年,当前需求较好,处于满负荷状态。2024 年度,工程塑料助剂实现营业收入1.07亿元,较 2023 年增长 212.46%;2025 年上半年,工程塑料助剂实现营业收入6,723 万元,同比增长82.49%。公司正在实施 6 万吨/年工程塑料助剂新建项目,计划分两期建设:一期建设2万吨/年产能及全部配套设施,争取于2026 年底投产;二期4万吨/年产能将根据一期产能利用率、产品销售及产能爬坡情况,计划于2027 年适时启动。该项目产品涵盖 ABS 高胶粉、ASA 胶粉、PC/ABS 增韧改性剂、PMMA增韧改性剂、环氧树脂增韧改性剂等多个产品。公司通过加大对工程塑料助剂的研发力度,增加产品品类,重点布局进口替代,高毛利率的高端牌号产品,加快6万吨工程塑料助剂项目的进度等举措,逐步做强做大工程塑料助剂业务板块。 问题三:公司环氧树脂增韧业务拓展情况和应用方向? 答:环氧树脂增韧剂可有效提高环氧树脂材料的抗冲击强度、耐热冲击性能,下游主要应用于汽车、风电、PCB 板、封装材料、绝缘材料、复合材料(碳纤维/环氧树脂复合、玻纤/环氧树脂复合)等领域。目前国内相关产品高度依赖日本进口,其中粉体产品价格超 4 万元/吨,液体产品价格每吨 8 万元左右,毛利率较高。在汽车环氧树脂灌封胶、PCB 板、风电叶片等领域,公司正与国内部分客户进行技术对接及产品验证,产品技术与性能获得客户认可。现阶段公司通过中试生产线实现小批量出货,受制于产能制约,目前尚无法实现大批量出货。公司在建6万吨工程塑料助剂项目将包含环氧树脂增韧剂产能,待竣工投产后实现规模化供应。上述业务目前仍处于起步阶段,短期内对公司经营业绩不会产生重大影响,敬请注意投资风险。 问题四:公司 PBAT 项目转产 PETG/PCTG 的进展、产能及产品应用情况如何,与公司传统业务是否存在协同作用? 答:公司目前使用现有的年产 6 万吨 PBAT 项目装置进行改造,使其可以满足于高端聚酯材料PETG/PCTG 的生产。聚酯PETG 是一种兼顾强度、韧性、易用性和透明度的热塑性聚酯材料,下游主要应用于日化包装、家电、片材薄膜制品、医疗器械、3D 打印等领域。该项目改造后规划产能3万吨/年,预计2026 年中期逐步投产。该产品与公司传统助剂业务协同性较高,二者下游均聚焦塑料制品行业,存在大量重合客户,能够实现客户资源的共享与复用。 问题五:公司黑磷材料的下游应用、产业化进展情况如何,黑磷在半导体领域有何应用? 答:电池负极材料是公司黑磷产品重要的下游应用开拓领域。通过将黑磷与石墨等材料按优化比例进行机械球磨复合,可制备高性能磷碳负极材料。黑磷的理论比容量是石墨的 7倍,以磷碳作为负极材料,可显著提升电池的能量密度;同时黑磷材料特殊的层状结构和高电子电导率,可提高充电速率。此外,黑磷在阻燃材料、催化剂、电子和半导体、光电、电磁屏蔽、医药等领域具有潜在的较大应用价值。在半导体领域,黑磷具备的可调直接带隙、高载流子迁移率以及各向异性热导等综合性能,使其在远程通讯、传感器、光电材料、电磁屏蔽等应 用领域具备一定发展潜力。公司控股子公司瑞丰玥能专注于黑磷材料的低成本产业化,目前吨级装置已建成并进入调试阶段,争取于一季度投入运行。项目投产后,公司将积极与下游需求方开展对接,加快推进产品应用合作。该项目目前仍处于吨级中试阶段,距离规模化大装置生产尚有较长距离,且在工艺技术、产品应用、市场推广等方面存在较大不确定性,短期内对公司业绩影响有限,敬请广大投资者注意投资风险。 问题六:公司 SBR 产品的技术优势、产能规划及客户对接情况如何? 答:合成SBR 是MBS 产品的前置环节,公司在SBR 合成领域已拥有多年技术积淀,转产电池粘结剂SBR 产品具有先天优势。SBR 作为重要的电池粘结剂产品,目前主要依赖日本进口。公司从 2024 年开始布局该产品,已推出多个牌号产品,能够满足在 3C、储能领域的应用,但在部分动力电池高端领域与日本产品仍存在一定差距,目前正同步推进技术优化与下游客户技术导入工作。产能规划方面,依托公司成熟的MBS 产线,产能储备充足,无需额外大规模新建产线。 问题七:PVC 价格上涨对公司 PVC 助剂业务的影响如何? 答:PVC 价格上涨对助剂需求有利好作用,客户会预判囤货、提升产品库存,带动助剂需求增加;若原材料价格平稳,需求回暖会推动公司产品涨价,进而提升毛利率。今年以来,受PVC 价格上涨及PVC 助剂主要原料丁二烯、苯乙烯等产品涨价的影响,公司相应调整了PVC 助剂的产品价格。 问题八:公司合成生物业务的研发突破及未来市场开拓规划如何? 答:公司子公司瑞丰生物主要从事合成生物材料的开发,在聚乳酸、丁二酸、右旋糖酐等产品领域有一定的技术积累。其中,右旋糖酐已正常对外销售,正进一步积极开拓市场,下游用于制备动物补铁剂右旋糖酐铁。2026 年,公司将进一步扩大右旋糖酐的产能,并进一步开拓销售市场,但短期对业绩无明显影响。未来规划方面,公司将通过自研与外部技术合作的模式扩展产品品类,逐步进行规模化落地。 接待过程中,公司接待人员严格按照信息披露有关的规定,与投资者进行了充分的交流与沟通,未出现未公开重大信息泄露等情况。以上如涉及对行业的预测、公司发展战略规划等相关内容,不能视作公司或公司管理层对行业、公司发展的承诺和保证,敬请广大投资者注意投资风险。