拟收购韩国东进中国资产，有望成为湿电子化学品黑马

西南证券发布研报，维持对翰博高新（301321）的“买入”评级，目标价未定。报告指出，公司参股公司合肥芯东进拟收购韩国东进中国资产，包括9家工厂和24项专利，交易对价为1.421亿美元，有望成为湿电子化学品行业的黑马。韩国东进是全球湿电子化学品领导者之一，中国工厂是其重要组成部分。收购后，翰博高新有望依托韩国东进的技术和管理，拓展高附加值新材料赛道。

功能性湿电子化学品国产高端化持续推进，行业有望迎量价齐升。根据中国化信咨询数据，2024年我国半导体集成电路市场湿电子化学品国产化率约37%，高端产品仍待突破。未来显示面板和集成电路产量有望稳定增长，功能性湿电子化学品用量将成倍提升，同时国内产品价格有望逐步上升。

公司显示模组主业有望迎来反转。行业层面，2026年显示面板行业有望迎来修复周期，带动背光显示模组行业修复；长期来看，车载显示和AI PC将进一步拉动需求。公司层面，产线逐步放量，有望摊薄成本，费用率大幅下降，2025年前三季度三费率同比降低1.64pp，未来有望继续降低。

盈利预测与投资建议：调整盈利预测，预计2025-2027年EPS分别为-0.44元、0.81元、1.16元，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、收购变动风险。