先进封装驱动成长，拟收购马来西亚INOFINE公司夯实湿电子化学品布局

公司2024年前三季度实现营收3.12亿元，同比增长25.96%，归母净利润2,383.02万元，同比增长28.56%。其中，Q3单季度营收1.26亿元，同比增长34.70%，环比增长21.70%；归母净利润1,009.07万元，同比增长36.03%，环比增长61.99%。Q3业绩环比大幅提升主要得益于先进封装领域销售收入增长及资金管理收益增加。扣非归母净利润Q3为877.40万元，同比增长24.74%，环比增长90.86%。

公司持续加大研发投入，24年前三季度研发费用3,442.05万元，同比增长45.68%，主要用于研发团队建设和集成电路材料测试中心项目折旧。

公司拟收购马来西亚INOFINE公司80%股权，交易对价为1,400万林吉特（折合人民币2,158万元），完成后INOFINE将成为控股子公司。此举旨在夯实湿电子化学品领先地位并快速布局东南亚市场。INOFINE2023年营收3,456万元人民币，净利润360万元人民币。

投资建议：预计公司2024-2026年收入分别为4.62/5.64/6.89亿元，归母净利润0.49/0.69/1.05亿元，对应PE分别为90/63/41倍，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争、自研光刻胶产业化、毛利率下降、经营性现金流为负、原材料价格波动、半导体行业周期变化、细分市场规模较小、募投项目产能消化等风险。