国盛建筑何亚轩圣晖集成2025年业绩快报点评公司公告业绩快

公司公告业绩快报，2025全年实现营业总收入30亿元，同增49%；归母净利润1.5亿元，同增35%，增速符合预期，业绩增长略慢于营收预计主要受毛利率影响（部分策略性承接的项目金额较大但毛利率较低），随着项目进入结算阶段以及新签订单结构持续优化，整体毛利率水平有望逐步修复。 Q4单季实现营收/归母净利润8.72/0.59亿元，同增55%/46%，单季净利率 【国盛建筑何亚轩】圣晖集成2025年业绩快报点评 公司公告业绩快报，2025全年实现营业总收入30亿元，同增49%；归母净利润1.5亿元，同增35%，增速符合预期，业绩增长略慢于营收预计主要受毛利率影响（部分策略性承接的项目金额较大但毛利率较低），随着项目进入结算阶段以及新签订单结构持续优化，整体毛利率水平有望逐步修复。 Q4单季实现营收/归母净利润8.72/0.59亿元，同增55%/46%，单季净利率6.7%，边际已有所改善（全年净利率5.2%）。 台湾圣晖已设立美国子公司，有望贡献显著业绩增量。 25Q4母公司已于德州设立子公司，后续将启动本土招聘及从苏州和台湾两地协调人员派驻，今年计划优先聚焦于德州本地数据中心、AI服务器厂商等客户，后逐步切入台积电等本土在建项目。 当前美国AI资本开支快速增长，目前仅台积电总投资已超1000亿美元（后续或进一步增加），洁净室产能存在极大供给缺口。 假设台积电已规划项目执行周期5年、圣晖市占率20%，对应每年中标额35亿元，12%净利率对应业绩增量4.2亿元，将显著增厚公司利润。 Q4末在手订单同增46%，今年业绩增长预计提速。 截至25Q4末，公司在手订单25.4亿元，同比大幅增长46%。 从转化周期看，国内订单基本6-9月确认大部分收入、海外订单约9-12月，Q4末在手订单增长预计将带动今年营收维持高增，叠加前期个别低毛利项目影响已过、海外项目占比提升，毛利率有望稳步改善，带动今年业绩增长提速。 预测2026-2027年公司归母净利润2.3/3.5亿元，同增49%/51%。 风险提示：美国业务开拓不及预期、半导体资本开支下行风险、测算存在误差风险等。