国盛建筑何亚轩圣晖集成2025年业绩快报点评公司公告业绩快

公司2025年业绩符合预期，实现营业总收入30亿元（同增49%），归母净利润1.5亿元（同增35%）。业绩增速略慢于营收主要受毛利率影响，部分低毛利项目策略性承接所致，但随着项目结算和新签订单结构优化，毛利率有望逐步修复。Q4单季营收/净利润达8.72/0.59亿元（同增55%/46%），单季净利率6.7%，边际改善（全年净利率5.2%）。

美国业务拓展取得进展，德州子公司已设立，计划优先服务德州本地数据中心、AI服务器厂商，后逐步切入台积电等本土项目。当前美国AI资本开支快速增长（台积电总投资超1000亿美元），洁净室产能缺口巨大。假设台积电项目周期5年、圣晖市占率20%，每年中标额35亿元，12%净利率对应业绩增量4.2亿元，将显著增厚利润。

Q4末在手订单同增46%（25.4亿元），预计将带动2026年营收维持高增，叠加低毛利项目影响消退、海外项目占比提升，毛利率有望稳步改善，推动业绩增长提速。预测2026-2027年归母净利润2.3/3.5亿元（同增49%/51%）。

风险提示：美国业务开拓不及预期、半导体资本开支下行风险、测算存在误差风险。