国盛证券何亚轩安科瑞AIDC能效管理核心品种卡位算电协同卖水人角色

AI算力发展带来指数级增长的电力消耗和极高的供电稳定性需求，同时AIDC作为高能耗密度的新型数字基础设施，已成为“双碳”目标下节能降耗的重点对象（政策要求新建数据中心PUE＜1.3），AIDC安装能效管理系统必要性持续提升。 安科瑞已专门为数据中心定制了涵盖智能小母线监控、动环监控、电气火灾监控及能耗管理的完整解决方案，产品已 【国盛证券何亚轩】安科瑞：AIDC能效管理核心品种，卡位算电协同“卖水人”角色 AI算力发展带来指数级增长的电力消耗和极高的供电稳定性需求，同时AIDC作为高能耗密度的新型数字基础设施，已成为“双碳”目标下节能降耗的重点对象（政策要求新建数据中心PUE＜1.3），AIDC安装能效管理系统必要性持续提升。 安科瑞已专门为数据中心定制了涵盖智能小母线监控、动环监控、电气火灾监控及能耗管理的完整解决方案，产品已应用至尚航惠山国际数据中心、西部（重庆）科学城先进数据中心等项目上，且和电信运营商、国家电网、互联网头部企业、银行等客户均有紧密业务合作，后续业务规模有望放量。 我国新能源装机持续增长+绿电价格下行背景下，算力中心若要实现长期盈利，必须深度利用低价绿电并参与电网互动。 据国家能源局数据，当前“绿电直连”项目正迎来实质性爆发（全国已审批84个项目，超32GW装机），为解决AIDC高耗能问题提供新解决路径。 但风光新能源具备极强波动性，必须依赖微电网精细化数字调度。 公司长期深耕微电网能效管理系统，可通过“源网荷储”一体化平台，将AIDC底层算力调度任务与上游绿电的实时出力曲线进行协同，高效完成绿电直连消纳，后续有望全面承接绿电直连模式驱动的系统改造与新建投资红利。 投资建议：除受益算电协同发展外，公司当前还重点受益储能行业扩张、以及海外市场开拓，预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.1/3.0/4.1亿元，同增24%/43%/35%，当前股价对应PE为39/27/20倍，目标2026年35倍PE，105亿市值，当前重点推荐。 风险提示：算电协同需求不及预期，宏观需求下滑，海外开拓风险等。