水发燃气603318燃机链新标的燃机辅机为GEV最大供应商拟切入燃机成

#燃机设备：GEV燃机辅机Top1供应商，25订单高增且后市展望乐观1）产品：全资子公司大连派思运营，主要产品为燃机辅机系统、燃气输配系统（调压站等）、压缩机。 2）客户：燃机辅机直接客户GEV、西门子、三菱等主机厂，占GEV~70%份额、西门子~50%。< 水发燃气（603318）：燃机链新标的，燃机辅机为GEV最大供应商，拟切入燃机成撬与小燃机自制【GTHT机械】260302 #燃机设备：GEV燃机辅机Top1供应商，25订单高增且后市展望乐观1）产品：全资子公司大连派思运营，主要产品为燃机辅机系统、燃气输配系统（调压站等）、压缩机。 2）客户：燃机辅机直接客户GEV、西门子、三菱等主机厂，占GEV~70%份额、西门子~50%。 3）订单：25年新签4.5e（新签+在谈近7e），yoy73%。 公司燃气设备交期半年（快于燃机机头），偏燃气发电项目建设后期，现有燃气发电规划来看，公司订单加速期预计在27、28年。 #期权业务：燃机成撬+小型燃机自制，若兑现有望贡献巨大弹性#燃机成撬：类杰瑞业务。 母公司体内近20MW燃机机头资源，拟通过上市公司主体组装以解决方案形式出售。 未来亦可能通过外购机头或自制机头方式，持续开拓燃机集成市场。 #小燃机自制：母公司具备自制小燃机(单机＜20MW）技术，计划以上市公司为主体进行该块业务试制，试制期预计2-3年。 小型燃机完成自制后，有望跃升为核心主机资产。 #公司概况：公用事业基本盘，燃机设备贡献高增长1）收入构成：24年燃机设备10%（25E ~15%），公用事业90%（燃气运营、LNG、分布式能源）2）公用事业主业：维稳向上，下游需求恢复、油气价格回升有望带动主业盈利能力回升。