华泰电新电网设备是算力底座海内外周期共振向上海外网外网

➡海外网外&网内投资共振，AI带动“电力心脏”全球爆单◆算力吃电，Token出海，底层是中国电力出海。 中国的低价、稳定电力在全球AI具备服务优势，带动Token出海高增，进一步带动电网设备底层刚需增长。 ◆特朗普将召集科技巨头签署电力成本承诺，明确要求数据中心“自掏腰包”，网外需求有望进一步加大。 【华泰电新】电网设备是算力底座，海内外周期共振向上 ➡海外网外&网内投资共振，AI带动“电力心脏”全球爆单◆算力吃电，Token出海，底层是中国电力出海。 中国的低价、稳定电力在全球AI具备服务优势，带动Token出海高增，进一步带动电网设备底层刚需增长。 ◆特朗普将召集科技巨头签署电力成本承诺，明确要求数据中心“自掏腰包”，网外需求有望进一步加大。 ◆美国公用事业公司2026-30年CAPEX指引继续上调，SO和PSEG上调7%，Duke，DominionEnergy，PPL，Sempra上调15%~30%。 ◆国内变压器出口保持高增，中国25年出口90.4亿美元，同增35%。 24年国内整体出口金额在海外市场占比12.3%，预计25-27年将达15.1%、19.2%、23.1%。 “电力心脏”全球爆单，国内大量变压器工厂已处于满产状态，部分面向数据中心的业务订单已排队至27年。 ◆坚定看好电网设备26年行情持续演绎，相关公司包括【思源电气】【四方股份】【华明装备】【神马电力】【特变电工】【伊戈尔】。 ➡国网明确十五五将投运15项直流特高压◆“十五五”国网固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，力争投产15项特高压直流工程，区域间灵活互济能力扩大两倍以上◆我们预计主网仍为十五五重点投资方向，核心设备供应商在手及后续订单盘充足，业绩有望至27年持续保持较快增长。 相关公司包括【四方股份】【中国西电】【特变电工】【平高电气】【许继电气】【国电南瑞】。