五粮液000858SZ总经理暂代董事长春节零售趋势向好渠道去库存仍需

2月28日，五粮液宣布董事长目前正接受四川省纪委监委调查。 公司已立即安排确保运营连续性，任命集团总经理暂代董事长职务。 公司强调，运营将保持有序，不会受到重大影响，其他所有高管均正常履职。 业务基本面我们注意到，公司的核心业务基本面依 五粮液（000858.SZ）：总经理暂代董事长；春节零售趋势向好，渠道去库存仍需时间 2月28日，五粮液宣布董事长目前正接受四川省纪委监委调查。 公司已立即安排确保运营连续性，任命集团总经理暂代董事长职务。 公司强调，运营将保持有序，不会受到重大影响，其他所有高管均正常履职。 业务基本面 我们注意到，公司的核心业务基本面依然具有韧性。 五粮液报告称，在农历新年期间，零售销量势头强劲，这得益于普通五粮液、低度五粮液和1618产品实现了双位数（DD%）增长，不仅较2025年春节期间实现健康增长，也较2024年实现了双位数（DD%）增长。 这一增长还得到了宴席活动同比增长151%，源头信息加微WUXL3408以及关键产品线上自营店同比增长43%、京东/天猫授权店同比增长23%的强劲线上销售增长支撑。 同时，我们的渠道调研显示，公司今年至今保持了严格的发货和预付款管理，进度落后于去年。 春节品牌营销进展五粮液通过深度融入2026 年央视春节联欢晚会，持续保持强劲的营销势头。 产生了超过1.53亿次互动参与，微博话题阅读量达1250亿+，10次登上微博“热搜”榜单，并分发了10万件消费者礼品。 作为数字影响力的补充，五粮液景区在春节期间迎来创纪录的客流量，接待游客22万人次（同比+ 115%），单日峰值达5.2万人次。 这带动了综合旅游收入1960万元人民币（同比+ 155%）。 相关阅读《中国消费品：春节专家解读：白酒：茅台/ 五粮液复苏路径；乳制品定价自律但需求平淡；饮料稳步推进》《中国白酒追踪：2026年春节零售销售略好于预期；高端白酒韧性凸显，茅台/五粮液表现更佳》作者感谢李琦为本报告做出的贡献。 目标价、风险与方法估值方法：我们给予“买入”评级。 我们的12个月目标价为133元人民币，基于2027年预期市盈率20倍，以7.8%的股权成本折现至2026年末。