长城机械徐工机械更新持续推荐海外一片向好

#海外一片向好：1月海外增速30%+，2月接近30%，1+2月增速合计在30%左右，3月展望海外出口20%+的增速。 全年保守估计海外出口增长20+%，其中非洲+50%、南美+25%、印尼+20%、欧洲+30%。 工程机械是海外发展离不开的资本品。 #报表质量大幅改善：1现金流：25 【长城机械】徐工机械更新+持续推荐 #海外一片向好：1月海外增速30%+，2月接近30%，1+2月增速合计在30%左右，3月展望海外出口20%+的增速。 全年保守估计海外出口增长20+%，其中非洲+50%、南美+25%、印尼+20%、欧洲+30%。 工程机械是海外发展离不开的资本品。 #报表质量大幅改善：1现金流：25年预计近100亿左右的净经营性现金流，创历史新高。 26年现金流增速会大于利润增速，估计120+亿。 2表外风险敞口：25年表外风险敞口压降200多亿，26年下降100-200亿。 #不要低估矿山机械的爆发力：25年矿山机械主机90亿收入，近5亿利润，对应5%的净利率。 26年主机增长40%，净利率提升1-2pct。 最近签单非常旺盛，订单都做不过来，在手订单200+亿。 力拓、必和必拓、淡水河谷、英美资源、福德士河等等海外矿企巨头，我们都已进入，从0-1很难，我们已经完成，下一步是1-10-100，有望迎来大爆发。 1+2月份就已经签了好几个大单，下半年预期还会签很不错的大订单。 30年之前有望达到500亿收入、50亿以上利润体量。 总结：工程机械是海外一片向好，海外也是主要提供利润来源的地方。 徐工报表质量大幅改善可以提升估值，矿山机械的订单大爆发也可以提升估值。 工程机械有业绩，徐工还可以提估值，属于进可攻、退可守，攻守一体，全能战士。