3月金股中航高科国产商飞商发复材龙头进阶国际一流可期核心

核心看点：

• 商用大飞机独占卡位：公司是商用大飞机/大飞机独占卡位标的，国产单机配套价值近5000万元，唯一一家与商发成立合资公司，向下游拓展至复材结构件，主要配套发动机复材风扇叶片、风扇机匣等。
• 价值量测算：CJ1000单台配套价值量或超千万/台，CJ2000尺寸更大，配套价值将进一步显著提升。
• 预浸料价值量提升：受益国产大飞机预浸料价值量十倍提升。
  • C919：复材用量为12%，测算单机预浸料价值量超千万。
  • C929：复材用量将进一步提升至50%，整机更大更重，仅预浸料价值量有望翻10倍，且公司是前机身一级供应商，配套层级提升。
• 复材国产化万事俱备：公司自2018年起深度参与国产大飞机预浸料研制，2024年民机型号研制任务全面完成。
• 产能布局：公司在顺义、南通均已新建民航预浸料产线，正投建复材结构件产能。

盈利预测与估值：

• 预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.5、13.6、15.8亿元，对应当前市值（380亿）估值为33、28、24倍。
• 当前估值性价比显著，有待价值发现。