建信期货铜期货点评

行业铜期货点评 2026年3月1日 有色金属研究团队 研究员：张平021-60635734zhangp@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3015713 研究员：余菲菲021-60635729yuff@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3025190 研究员：彭婧霖021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681 伊朗局势对铜影响分析 一、事件 2月28日美以袭击伊朗，伊朗最高领袖身亡，多名伊朗武装力量高级指挥官遇袭身亡，以总理内塔尼亚胡宣布，美国和以色列发动军事行动的目标是推翻伊朗政权。伊朗禁止船只通行霍尔木兹海峡 二、点评 周末美以空袭以色列，地缘政治格局遭遇俄乌冲突后最剧烈冲击，对铜市影响主要包括一、短期市场避险情绪升温，周末国际暗金价格已经上涨；二、全球铜供应链脆弱性担忧加剧，中东自身的铜产量在全球供应链中占比过低，其产能本身并不会成为影响国际铜价的主要因素，但霍尔木兹海峡关闭会阻碍全球贸易物流，在此之前中美欧已经在着手准备战略储备，本次冲突将进一步提升铜战略资源地位，加快世界各国铜储备步伐；三、霍尔木兹海峡关闭，这将导致全球海运运费上升，而且将导致全球20%原油运输受阻，原油价格将上涨从而提升通胀预期，进而令全球大宗商品都涨价。因此整体判断下周国际铜价大概率会跟随油价和贵金属强势冲高。后续铜价走势将取决于伊朗局势的进一步走向以及铜自身基本面情况。从基本面来看，供应端，铜精矿持续紧张（TC现货指数-50.53美元/干吨），但冷料供应充裕（精废价差高位，粗铜加工费处近年高点），保障冶炼厂原料。1月国内精铜产量创历史新高，2月受天数影响环比回落，3月产量有望再度走高，冶炼厂集中检修压力或自4月起显现，短期供应端对价格仍构成压制。需求端正处淡旺季切换前夕，市场对传统旺季存有预期，但当前铜价处历史高位，现货持续贴水，月间价差走阔，高铜价对消费的制约或将延续。节后国内社会库存创5年新高，预计旺季去库力度恐不及预期。不过，铜在电网（国网“十五五”投资预期增40%）与AI（科技巨头资本开支激增）领域的应用前景乐观，中期需求增长可期。对于后续伊朗局势，若冲突缓和，局势降温，铜价将在基本面压力下再度回到10-10.5万附近震荡。若冲突持续，局势升级，霍尔木兹海峡持续关闭，铜的战略属性和金融属性将占主导，铜价预计将突破前高压力位持续上行。 图1:国内铜库存 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 广东分公司 上海浦电路营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com