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化工日报：地缘风险加剧，聚酯产业链大幅上涨

2026-03-03 梁宗泰,陈莉,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货 EMJENNNY

市场要闻与数据

3月2日，聚酯产业链PX/PTA/PF/PR/MEG主力合约高开，分别上涨6.76%、6.44%、5.55%、5.80%、6.00%。美以对伊朗发动大规模军事打击，地缘冲突升级，带动能源化工和贵金属等板块商品价格大幅上涨。原油价格受中东供应担忧影响再度上涨。对聚酯产业链的影响：能源成本上涨形成支撑，中东供应风险需关注，霍尔木兹海峡中断可能影响全球炼厂供应和物流。

基本面分析

需求端：织造负荷和聚酯负荷低位恢复中，需求端明显恢复或在3月中上。PTA装置集中重启导致去库节奏后延，PX高利润下国内外负荷高位运行，当前现实偏弱，关注需求恢复情况。中长期PTA加工费预计改善，中期延续偏多看待。MEG高开工高库存状态下基本面偏弱，但价格低位支撑仍在，3月国内供应压力预计缓解，关注伊朗及中东货源供货稳定性。

市场分析

成本端：原油基本面偏弱，PX浮动价小幅反弹，亚洲综合负荷升至2019年2月末以来的新高，内外盘套利带来更多进口，但PTA开工率提升和聚酯负荷修复中，节后PX基本面环比好转，3月中下检修将逐步兑现，4月预计兑现去库，中期预期仍较好，关注伊朗局势影响下海外PX装置变动。
TA方面：现货基差-55元/吨，现货加工费203元/吨，主力合约盘面加工费412元/吨。中长期随着产能集中投放周期结束，PTA加工费预计逐步改善，远端预期仍较好。
需求端：聚酯开工率79.5%，3月下游织造和聚酯负荷将逐步恢复，国内外纺服库存均不算高，关注下游补库存动作和名义关税下降后纺服出口订单情况。
PF方面：现货生产利润13元/吨，直纺涤短工厂负荷陆续提升，3月负荷预计逐步提升，关注后期下游订单好转情况。
PR方面：瓶片现货加工费621元/吨，节后聚酯瓶片工厂整体库存小幅累积，装置陆续重启中，整体供应量小幅回升，供需趋紧格局边际缓解，下游当前陆续恢复中，聚酯瓶片加工费预计维持。