建信期货原油点评
行业原油点评 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青）021-60635738lijie@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3031215 研究员：任俊弛（PTA、MEG）021-60635737renjunchi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3037892研究员：彭婧霖（聚烯烃） 021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681研究员：刘悠然（纸浆） 021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 美以正式发动对伊行动 26日美伊展开第三轮谈判，会后阿曼表示，双方展现了“前所未有的开放态度”，谈判取得“重大进展”。伊朗外长称双方在某些领域“已接近达成共识”。双方同意技术性谈判将于下周在维也纳继续举行。27日，特朗普称对目前谈判进度不满意，同时批准驻以使馆非紧急人员撤离。加拿大、印度等国也呼吁公民立即离开伊朗。 28日下午以色列宣布，对伊朗发动“先发制人”打击。随后，美国总统特朗普在社交媒体宣布，美国正在伊朗展开大规模军事行动。伊朗证实遭到美以联合军事打击，并宣布发动反击。伊朗伊斯兰革命卫队宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡，该海峡“实际上已被关闭”。3月1日清晨以色列与美国领导人先后宣布哈梅内伊已经身亡，晚些时候伊朗方面证实了相关消息。并宣布对美以进行反击。 对原油市场的影响来看，伊朗产量在350万桶日左右，根据彭博数据，其出口主要流向中国。在本轮中东局势升温后，OEPC已经顺势开始向市场释放其增产的意图。25日，OPEC+代表表示4月开始可能恢复13.7万桶日的逐月增产。双方爆发冲突后，两位接近欧佩克+的消息人士表示，欧佩克+正考虑4月开始增产41.1万桶。另一方面，沙特也已经开始增加石油出口。沙特2月前24天的原油出口量升至730万桶日，2月出口量将环比增长可达40万桶日。根据彭博统计，目前OPEC12个成员国剩余产能为420万桶/日，主要集中在沙特、阿联酋、伊拉克、三国剩余产能分别为240、66、56万桶/日。仅从产量来看OPEC+能够覆盖伊朗的供应量，且目前针对伊朗的打击主要集中在高层以及军事设施，并未报告伊朗能源设施受到袭击。 更大的影响在于霍尔木兹海峡目前处于封锁状态。霍尔木兹海峡是全球原油运输量最大的海峡，运输量2000万桶日，占到全球总供应的20%，绝大部分供应亚洲市场。船运数据显示目前位于霍尔木兹海峡周边海域的油轮航行速度已普遍降至零，显多个欧洲国家政府已向其在途的悬挂本国国旗的油轮发出紧急指令，要求严禁通过霍尔木兹海峡，以规避当前局势升级带来的安全风险。沙特东西管道最大运力可达500万桶日，阿联酋也可以通过管道将150万桶日原油通过陆运方式绕过霍尔木兹海峡进行运输。但仍有超过1300万桶日的缺口难以补足。 根据平衡表，EIA以及IEA预计今年1季度全球有300万桶日的供过于求，若下封锁超过2周，则1季度市场将转变为供需基本平衡。 本次冲突直接影响到全球油运，冲突影响将大于2020年以及2025年，以色列曾表示对伊朗的第一阶段行动将持续4天。短期地缘局势以及供应收紧的预期将显著推升油价中枢，SC受影响将大于外盘。关注后续海峡何时恢复通行。 数据来源：OPEC，建信期货研究发展部 数据来源：Bloomberg，建信期货研究发展部 数据来源：Bloomberg，建信期货研究发展部 数据来源：EIA、IEA、OPEC，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 广东分公司 上海浦电路营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室电话：010-83120360邮编：100032 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com 全国客服电话：400-90-95533转5网址：http://www.ccbfutures.com 邮编：200120邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
