建信期货原油点评

2026年2月23日 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青）021-60635738lijie@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3031215 研究员：任俊弛（PTA、MEG）021-60635737renjunchi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3037892研究员：彭婧霖（聚烯烃） 021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681研究员：刘悠然（纸浆） 021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 美国或打击伊朗，假期油价上行 春节期间，油价延续节前的上涨态势并加速冲高。布伦特原油期货价格上涨4.1%，重新站上70美元关口；WTI主力也涨超4%，站上65美元。油价上涨一方面原因在于EIA最新数据显示美国原油以及成品油库存均大幅回落。原油库存周环比减901.4万桶，汽油库存减321.3万桶，馏分油库存减456.6万桶。此外，油价上涨主要受到地缘局势的影响。 美国与伊朗在2月17日至18日的第二轮谈判陷入僵局，未能就核心议题达成共识。随后，美方在2月19日下达“最后通牒”，声称若限期内无法达成协议，可能采取“进一步军事行动”。23日，美媒援引美国中央情报局前情报人员的话称，美国可能在2月23日或2月24日对伊朗发动军事打击。消息人士称特朗普“倾向于在未来数日（对伊朗）进行初步打击”，然后在未来数月发动一场更大规模的军事打击，迫使伊朗“屈服”并按美方要求达成协议。地缘溢价进一步抬升。 伊核协议谈判已持续数年，始终没有达成实质性进展。 2018年5月，特朗普表示奥巴马政府达成的伊核协议是一个单方面受益的协议，无法带来和平，宣布退出伊核协议，并展开对伊朗的制裁。此后8年间，两国数次传出协议即将达成的消息，但始终未能更进一步。双方的外交关系主要经历3个阶段。 特朗普首个任期内，美国对伊朗恢复制裁，并拒绝接触，双方外交关系降至冰点。 拜登上台后，双方在欧盟及其他国家的斡旋下，重新展开间接谈判，并在技术层面取得一定进展，但最终仍存根本性分歧，谈判再度陷入僵局 2025年4月，美伊双方展开特朗普第二任期以来的首次接触，此后由于伊朗受到以色列空袭，谈判一度中断。2026年初，在特朗普的要求下，双方重新展开谈判。目前谈判即将进入到第三轮，双方仍有较大分期。 此外，近期各大机构陆续公布2月报，调整供需预期，市场仍然供应过剩。 供应端，OPEC月报显示12个OPEC成员国1月产量环比减少13.5万桶日，主要是伊朗和委内瑞拉产量下滑所致。参与减产的9个成员国环比增产4万桶日。参与额外减产的8个OPEC+成员国产量都在配额以下。供应总体释放有序。 1月委内瑞拉原油环比减产8.7万桶日，主要原因在于此前美国对委内的封锁导致其出口受阻、油田停产。目前美国财政部已经向维多、托克等国际贸易商发放许可证，允许其运输委内瑞拉石油，加速委内原油出口。EIA预计委内瑞拉产量将在2季度恢复到100万桶日左右，伴随未来制裁继续放松，供应有继续增 长的空间。 平衡表方面，EIA和IEA仍然保持市场供过于求的判断，EIA预计2026年全球过剩310万桶日，27年过剩270万桶日。 总体来看，市场仍然围绕伊核谈判进行交易，未来数周将是中东局势的关键节点，油价将保持高波动运行，注意控制风险。 数据来源：OPEC，建信期货研究发展部 数据来源：Bloomberg，建信期货研究发展部 数据来源：EIA、IEA、OPEC，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 广东分公司 上海浦电路营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 上海杨树浦路营业部 北京营业部 地址：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室电话：010-83120360邮编：100032 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com 全国客服电话：400-90-95533转5网址：http://www.ccbfutures.com 邮编：200120邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com