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贵金属点评

2026-03-03 建信期货顾小桶🙊

背景: 2025年特朗普政府在中期选举后加强地缘政治布局，以关税和军事手段巩固地缘战略空间，导致地缘政治风险升温。年初美国先袭击委内瑞拉，后联合以色列袭击伊朗。
伊朗局势: 2015年伊朗与联合国安理会五常及欧盟签署《联合全面行动计划》(JCPOA)，但特朗普于2018年单方面退出协议并重启对伊制裁。2025年底至2026年初伊朗爆发骚乱，美国要求伊朗停止铀浓缩活动并切断对代理武装支持，最终于2月28日联合以色列空袭伊朗。
美以意图与风险: 美国意图在伊朗复制委内瑞拉模式，颠覆现有政权并扶持傀儡政权以控制石油资源，但可能面临三重风险：伊朗政权过渡维持机制有效、国防工业发达（如高超音速导弹和无人机）、人民团结抗外敌。
地缘政治影响: 美以袭击伊朗可能加剧中东动荡，推高贵金属避险需求。伦敦黄金有较大概率突破5599美元/盎司历史记录。伊朗封锁霍尔木兹海峡导致国际油价上涨，进一步提振黄金抗通胀需求。油价上涨和大宗商品运输成本增加可能刺激商品大盘集体上涨。
贵金属市场分析: 1月底贵金属板块因美联储暂停降息和特朗普提名偏鹰派美联储主席人选而暴跌，但2月份呈现企稳回升迹象。国际贸易混乱、全球经济增长前景蒙阴、美联储宽松货币政策以及地缘政治风险上升等因素将支撑贵金属板块依托2025年9月上涨趋势线偏强上行。但地缘冲突推动的贵金属上涨通常短暂且波动性高，建议投资者控制仓位持偏多思路，多头套保者可建立套保头寸，空头套保者宜降低套保仓位。