节后郑棉增仓上⾏迎开⻔红，外部宏观环境或扰动商品⾛势

棉花周报 | 2026-03-01棉花周报 | 2026-03-01棉花周报 | 2026-03-01棉花周报 | 2026-03-01 节后郑棉增仓上⾏迎开⻔红，外部宏观环境或扰动商品⾛势 作者作者作者作者：李淑娥：李淑娥：李淑娥：李淑娥 棉花期货分析师棉花期货分析师棉花期货分析师棉花期货分析师 【市场动态】 宏观⽅⾯，美国贸易代表公开表态称，美国将寻求维持对华关税不变。据报道，他对福克斯商业频道表示：“当前的关税税率为10%，部分国家将上调⾄15%，其他国家税率可能更⾼，我认为这将延续我们既往的关税调整模式。”当被问及是否愿意对中国商品征收可能破坏脆弱贸易休战的新⾼关税时，表示切实遵守与中⽅达成的协议。美国劳⼯部周四报告称，美国上周初请失业⾦⼈数为21.2万⼈，预期21.5万⼈，前值从20.6万⼈修正为20.8万⼈；四周均值22.025万⼈，前值从21.9万⼈修正为21.95万⼈。⾄2⽉14⽇当周续请失业⾦⼈数183.3万⼈，预期185.8万⼈，前值从186.9万⼈修正为186.4万⼈。IMF预计，美国国内⽣产总值（GDP）在2026年第四季度将增⻓2.4%，⾼于2025年同期的2.2%。预计美国失业率将从2025年底的4.5%下降⾄2026年的4.1%，通胀率到2027年将降⾄美联储2%的⽬标⽔平。2⽉28⽇，美国开始在伊朗实施重⼤作战⾏动。避险资产⻩⾦、⽩银及原油则在上周五周末休市前已强势⾛⾼，市场普遍预期下周开盘后，⼤宗商品市场将出现剧烈波动。（数据来源：wind） 从业资格号：F56789:7从业资格号：F56789:7从业资格号：F56789:7从业资格号：F56789:7交易咨询号：Z66@6A95交易咨询号：Z66@6A95交易咨询号：Z66@6A95交易咨询号：Z66@6A95 邮箱：lise@rongdaqh.com邮箱：lise@rongdaqh.com邮箱：lise@rongdaqh.com邮箱：lise@rongdaqh.com联系方式：13062714540联系方式：13062714540联系方式：13062714540联系方式：13062714540 【基本⾯分析】 1、据棉花信息⽹公布的商业库存数据来看，截⾄1⽉底全国棉花商业库存为578.87万吨，环⽐增加0.4万吨，同⽐增加4.2万吨。从细分数据看新疆棉花商业库存同环⽐降幅明显，内地以及保税区棉花库存均有⼩幅抬升。新疆疆内棉花库存为445.81万吨，环⽐减少20.17万吨，低于去年同期10.25万吨。内地棉花商业库存为90.16万吨，环⽐增加14.97万吨，⾼于去年同期15.55万吨。本年度棉花丰产明显的背景下，商业库存较去年同期略有增加，说明棉花需求较好，⽤棉消耗同⽐增加，对价格形成⽀撑。(数据来源：棉花信息⽹）。 2、从棉花信息⽹公布的⼯业库存数据来看，截⾄1⽉底纺织企业在库棉花⼯业库存量为100.1万吨，较上⽉底增加1.72万吨。纺织企业可⽀配棉花库存量为118.45万吨，较上⽉底增加2.83万吨。1⽉郑棉期货价格整体延续偏强⾛势，纺织企业对于棉花原料有进⾏⼀定的补库，主要是看涨后市，因⽽原料库存有显著增加。截⾄1⽉底纺织企业纱线库存21.71天，较上⽉减少3.41天；坯布库存33.13天，较上⽉减少0.63天。主要因1⽉新订单有所增加，尤其⾼⽀纱销售较为顺畅，价格上涨较为顺利，下游纱线和坯布库存均延续去库。(数据来源：棉花信息⽹） 【总结】 1、观点：棉花基本⾯持稳运⾏，棉价延续幅震荡偏强⾛势，中⻓期价格或持续向上修复。 2、核⼼逻辑 (1)新年度种植⾯积同⽐预期下滑(2)纺企开机率整体持稳，新疆持续扩产企业⽤棉存在刚需(3商品市场氛围⼩幅回暖，棉花基本⾯表现尚可 截⾄02⽉27⽇当周郑棉主⼒05合约收盘报15395元/吨，较02⽉13⽇上涨655元/吨，持仓累计增加17.1万⼿，⾄83.8万⼿。02⽉27⽇，ICE期棉主⼒05⽉合约报65.56美分/磅，较02⽉13⽇上涨0.01美分/磅，涨幅为0.02%；棉花现货价格指数报16631元/吨，较上周上涨532元/吨，涨幅3.6%;NYMEX原油价格报67.29美元/桶，较上周上涨0.98美元/桶，涨幅为1.48%。沪⾦主⼒合约报1147.9元/克，较上周累计上涨37.8元/克，涨幅为3.41%。 本周国内棉花期现货价格⼤幅上涨后略回落，棉花现货整体交投⼀般，以⼀⼝价成交为主。本周棉花现货⼀⼝价跟随郑棉先涨后跌；2025/26北疆机采4129/29B/杂3.5内⼀⼝价价格由16200上下持续上涨⾄16700~16750附近，棉花现货低基差较节前有所减少，不过部分⾼基差在郑棉上涨后调降30~40元/吨左右，但较多基差持稳；截⾄周五2025/26南疆喀什机采31级双29/杂3内较多报价在CF05+1150及以上，少量低于该价，北疆较多在1400及以上，主流较低在1200~1400，疆内⾃提。 截⾄02⽉27⽇当周郑棉主⼒05合约收盘报15395元/吨，较02⽉13⽇上涨655元/吨，持仓累计增加17.1万⼿，⾄83.8万⼿。 02⽉13⽇，国内纱线价格较上周价格涨跌互现。 02⽉13⽇，以美元计价的外纱价格较上周价格重⼼略有上移。 02⽉13⽇，以⼈⺠币计价的外纱价格较上周价格集体上涨。 6@月24日，国内棉花现货价格指数CCI59@AB与FCindex滑准税港口提货价价差为2283元/吨，较上周下跌75元/吨，价差有所缩小；郑棉主力与FCindex滑准税港口提货价价差为1498元/吨，较上周上涨66元/吨，价差有所缩小。 截至02月24日，郑棉主力合约与关税下ICE主力合约价差为2660元/吨，较上周上跌187元/吨，价差有所扩大；郑棉主力合约与ICE主力合约折盘面价差为5520元/吨，较上周下跌164元/吨，价差有所扩大。 02月24日，郑棉仓单及有效预报总量为12154张，较上周增加313张；其中仓单总量为11013张，较上周增加426张；有效预报总量为1141张，较上周减少113张。 截至02月24日，郑棉主力合约与CCI59@AB现货价格指数的价差为-785元/吨，较上周上涨66元/吨，价差有所扩大。 截至1月31日，全国棉花商业库存总量为578.87万吨，较半月前减少7.36万吨，新疆总库存为445万吨，较半月前减少18.37万吨；内地总库存为90.16万吨，较半月前增加6.71万吨；保税库棉花库存42.9万吨，较半月前增加4.3万吨。 截至12月31日，当月棉花月度进口量为18万吨，较上月增加6万吨，增幅为50%；与同期对比，同比增加4万吨，增幅在28%。 三、郑棉市场分析 宏观⽅⾯，美国贸易代表公开表态称，美国将寻求维持对华关税不变。据报道，他对福克斯商业频道表示：“当前的关税税率为10%，部分国家将上调⾄15%，其他国家税率可能更⾼，我认为这将延续我们既往的关税调整模式。”当被问及是否愿意对中国商品征收可能破坏脆弱贸易休战的新⾼关税时，表示切实遵守与中⽅达成的协议。美国劳⼯部周四报告称，美国上周初请失业⾦⼈数为21.2万⼈，预期21.5万⼈，前值从20.6万⼈修正为20.8万⼈；四周均值22.025万⼈，前值从21.9万⼈修正为21.95万⼈。⾄2⽉14⽇当周续请失业⾦⼈数183.3万⼈，预期185.8万⼈，前值从186.9万⼈修正为186.4万⼈。IMF预计，美国国内⽣产总值（GDP）在2026年第四季度将增⻓2.4%，⾼于2025年同期的2.2%。预计美国失业率将从2025年底的4.5%下降⾄2026年的4.1%，通胀率到2027年将降⾄美联储2%的⽬标⽔平。2⽉28⽇，美国开始在伊朗实施重⼤作战⾏动。避险资产⻩⾦、⽩银及原油则在上周五周末休市前已强势⾛⾼，市场普遍预期下周开盘后，⼤宗商品市场将出现剧烈波动。（数据来源：wind） 据棉花信息⽹公布的商业库存数据来看，截⾄1⽉底全国棉花商业库存为578.87万吨，环⽐增加0.4万吨，同⽐增加4.2万吨。从细分数据看新疆棉花商业库存同环⽐降幅明显，内地以及保税区棉花库存均有⼩幅抬升。新疆疆内棉花库存为445.81万吨，环⽐减少20.17万吨，低于去年同期10.25万吨。内地棉花商业库存为90.16万吨，环⽐增加14.97万吨，⾼于去年同期15.55万吨。本年度棉花丰产明显的背景下，商业库存较去年同期略有增加，说明棉花需求较好，⽤棉消耗同⽐增加，对价格形成⽀撑。(数据来源：棉花信息⽹）。 从棉花信息⽹公布的⼯业库存数据来看，截⾄1⽉底纺织企业在库棉花⼯业库存量为100.1万吨，较上⽉底增加1.72万吨。纺织企业可⽀配棉花库存量为118.45万吨，较上⽉底增加2.83万吨。1⽉郑棉期货价格整体延续偏强⾛势，纺织企业对于棉花原料有进⾏⼀定的补库，主要是看涨后市，因⽽原料库存有显著增加。截⾄1⽉底纺织企业纱线库存21.71天，较上⽉减少3.41天；坯布库存33.13天，较上⽉减少0.63天。主要因1⽉新订单有所增加，尤其⾼⽀纱销售较为顺畅，价格上涨较为顺利，下游纱线和坯布库存均延续去库。(数据来源：棉花信息⽹） 截⾄02⽉27⽇CRB⼤宗商品价格指数⼩幅下跌，02⽉27⽇收盘报312.67点，较02⽉13⽇累计上涨6.13点。02⽉27⽇⽂华商品指数报172.99，较02⽉13⽇上涨4.4，涨幅为2.61%。截⾄02⽉27⽇当周郑棉主⼒05合约收盘报15395元/吨，较02⽉13⽇上涨655元/吨，持仓累计增加17.1万⼿，⾄83.8万⼿。02⽉27⽇，ICE期棉主⼒05⽉合约报65.56美分/磅，较02⽉13⽇上涨0.01美分/磅，涨幅为0.02%。（数据来源：⽂华财经） 本周棉价⾛势整体波幅较⼤，春节假期美棉期价整体表现偏强，内外棉价差缩窄，郑棉上⽅压⼒有所减缓，节后迎开⻔红，资⾦持续流⼊，郑棉主⼒合约期价最⾼触及15665元/吨。当前郑棉基本⾯表现尚可，下游纺企多数已开⼯，织⼚复⼯增加，开机率恢复，织⼚⽬前⽣产年前订单和常规品种为主，新订单尚不明朗。价格⽅⾯，纱⼚近两⽇有在持续涨价，织⼚仍维持观望，部分计划提涨，幅度依照市场情况⽽定。在棉花价格快速上涨的背景下需要谨防内外棉价差的变化对价格形成压⼒，以及部分的套保点价盘和下游的承接能⼒的影响。(数据来源：TTEB） 【免责声明及风险提示】【免责声明及风险提示】【免责声明及风险提示】【免责声明及风险提示】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、复制、复制、复制、发布发布发布发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）州）州）州）股份有限公司，且股份有限公司，且股份有限公司，且股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公自于公自于公自于公开资料及其它合法渠道，开资料及其它合法渠道，开资料及其它合法渠道，开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和