行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

节后郑棉增仓上⾏迎开⻔红，外部宏观环境或扰动商品⾛势

2026-03-03 华融融达期货睿扬

核心观点：棉花基本面持稳运行，棉价延续震荡偏强走势，中长期价格或持续向上修复。
核心逻辑：
- 新年度种植面积同比预期下滑。
- 纺企开机率整体持稳，新疆持续扩产企业用棉存在刚需。
- 商品市场氛围小幅回暖，棉花基本面表现尚可。
关键数据：
- 全国棉花商业库存：578.87万吨（1月底），同比增加4.2万吨，新疆库存减少，内地及保税区库存小幅抬升。
- 纺织企业工业库存：100.1万吨（1月底），较上月增加1.72万吨，纱线库存减少3.41天，坯布库存减少0.63天。
- 郑棉主力05合约：2月27日收盘15395元/吨，较2月13日上涨655元/吨，持仓增加17.1万手至83.8万手。
- ICE期棉主力05月合约：2月27日报65.56美分/磅，较2月13日上涨0.01美分/磅。
- 棉花现货价格指数：2月27日报16631元/吨，较上周上涨532元/吨。
- NYMEX原油价格：2月27日报67.29美元/桶，较上周上涨0.98美元/桶。
- 沪金主力合约：2月27日报1147.9元/克，较上周累计上涨37.8元/克。
市场分析：
- 宏观方面，美国维持对华关税不变，劳动力市场数据好转，IMF预计美国GDP和通胀将改善，伊朗局势引发避险情绪。
- 棉花现货价格跟随郑棉先涨后跌，一口价成交为主，基差变化不一。
- 郑棉仓单及有效预报总量：12154张（截至2月24日），较上周增加313张。
- 郑棉主力合约与CCI59@AB现货价格指数价差：-785元/吨（截至2月24日），较上周扩大。
- 郑棉主力合约与ICE主力合约价差：5520元/吨（截至2月24日），较上周扩大。
- 纺纱厂价格方面，纱线持续涨价，织厂观望，部分计划提涨。
结论：需谨防内外棉价差变化、套保点价盘及下游承接能力对价格的影响。