中东地缘冲突升级对甲醇和聚烯烃的影响

2026年2月28日，以色列率先对伊朗进行了多轮空袭，随看美军的加入，美以对伊朗的联合空袭已经从“代理人冲突”升级为“直接军事打击”。这一黑聚烯烃则主要是“成本端的间接传导”。% 伊朗是我国最大的甲醇单一进口来源国，2025年我国从伊朗进口的甲醇占以上。虽然前期由于季节性限气的原因，伊朗天部分甲醇装置仍处于停车状态，我国自伊朗的进口量出现断崖式下降。但随着伊朗地区气温的逐步回暖，伊朗甲醇装置也开始进入到复工复产阶段。据最新市场消息称，自前ZPC双线甲醇装置（330万吨/年）已重启运行，Kimiya（165万吨/年）和Sabalan（165万吨/年）甲醇装置也计划于2月底至3月中上旬重启生产。而且从德黑兰近期气温回升偏快且比往年同期明显偏高的角度而言，市场也预计甲醇企业复产的时间节点较2025年要早（2025年普遍在3月重启，且2月底时的寒潮还导致了多套装置二次限气）。 然而本次军事冲突升级的时间节点正值伊朗甲醇装置的重启阶段，为伊朗甲醇装置能否顺利重启画上了大大的问号，固有开车的装置也存在停车得可能性。虽然前期空袭范围暂时集中在德黑兰区域，但《纽约时报》援引美国官员的消息称，对伊朗的攻击预计将比去年六月的袭击范围更广。而且从最新的消息来看！伊朗港口城市布什尔（Bushehr）也遭到了袭击，而该地区就有一套尚在运行的甲醇装置Bushehr（165万吨/年)。而且美以为迫使伊朗就范，有极大的概率会对伊朗的油气设施进行打击。参照去年“十二日战争”的历史经验，南帕尔斯气由或出现供气不稳定的情况，从而直接影响伊朗甲醇装置的重启进度。此外，军事冲突的升级也会导致主要出口港（阿萨鲁耶、霍梅尼港）关闭或受限，进而影响到港口船货的发运。而且如果伊朗报复性封锁霍尔木兹海峡（全球35%的甲醇海运贸易集中于此），船期或将无限期延迟，这也将使得原本在3月中下旬有望恢复的伊朗进口甲醇蒙上了较天的不确定性。受地缘冲突升级带来的风险溢价和进口恢复不确定性增加的影响，甲醇期价将出现脉冲式上涨。但需警惕情绪回 落后的快速杀跌，毕竟港口静态高库存和主力下游烯烃开工不高依旧是悬在甲醇头上的达摩克利斯之剑。 对于聚烯烃而言，影响更多的集中于成本端即原油，进口端的影响相对较低。伊朗对中国PE进口的影响主要集中在LDPE（高压聚乙烯)，2025年自伊朗的进口占比在14%左右。而盘面对标的LLDPE（线性低密度聚乙烯）自伊朗的进口占比仅在3%左右，即便伊朗进口发生短时间的缺失，其影响也较为有限。方面，可以通过自产补足，另一方面也可以通过其他国家进口重塑。而PP产量 自给率大幅提升，进口量被大幅压缩，基本已经实现“净出口”，2025年从伊朗进口的量也不足1%，伊朗进口的PP已经是“边缘角色”。 本次地缘冲突升级将主要通过成本路径间接传导到聚烯烃，聚烯烃将跟随油价同步上涨，但涨幅预计有限。主要原因在于，库存季节性累积后同比偏高，上游库存压力较大。而下游尚未开工，短期处于需求真空期。 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 分析师及投资咨询编号：彭昕（Z0019621 免责声明： 文中所述信息部分来源于市场消息，所表述的意见不构成任何形式的投资建议，请您谨慎鉴别。 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且自前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权不得对本报告进行任何有悸原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表东吴期货的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。