因子情绪观察与基金仓位高频探测

摘要 西 南证券研究院 市场情绪跟踪 股指期货升贴水情况：截至2026年2月27日，沪深300处于升水状态（现货价格低于期货价格）、中证1000、上证50和中证500股指期货处于贴水状态（现货价格高于期货价格），沪深300、中证1000、上证50和中证500股指期货升水率分别为0.03%、-1.37%、-0.16%、-1.40%。 分析师：祝晨宇执业证号：S1250525100004邮箱：zhcy@swsc.com.cn 两融情况：截至2026年2月26日，两融余额为26584.61亿元，其中融资余额为26413.97亿元，融券余额为170.64亿元。整体来看，截至2026年2月26日，本周融资净买入额为773.84亿元，相较于上周（-743.72亿元）有所上升，本周融券净卖出额为13.19亿元，相较于上周（-8.69亿元）有所上升；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括电子、有色金属、计算机，分别为145.67亿元、85.71亿元、62.55亿元；融券净卖出额较高的行业有电力设备及新能源，为0.89亿元。 相 关研究 1.基于BLACK-LITTERMAN模型融合资产择时与风格轮动的资产配置研究(2026-02-26)2.多重周期嵌套下关注多主线与风格轮动再平衡——2026年度资产与基金组合配置策略(2026-01-09)3.国泰量化策略收益A：打造“宏观研判+多策略”主动量化框架(2026-01-05)4.ESG投资现状及量化多因子策略跟踪(2025-12-31)5.内需估值洼地盈利稳健，逆向布局低估值成长——中庚价值先锋产品投资价值分析(2025-12-31)6.强化学习驱动下的解耦时序对比选股模型(2025-12-25)7.海富通中证2000增强策略ETF：交易与持有成本双低，增强策略护航超额收益(2025-12-03)8.中欧基金刘勇：锚定绝对收益，打造低波动财富增长曲线(2025-09-26)9.汇添富基金杨瑨：坚守质地成长，动态平衡估值趋势(2025-09-26)10.国泰基金智健：以估值成长再平衡践行稳健进攻(2025-09-25) 主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计8.80亿元。主动权益基金近一个月发行规模775.43亿元。 公募基金仓位及行业配置高频探测：截至2026年2月26日，全市场主动权益基金平均仓位84.25%，较于上一周减仓0.42%。 分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓计算机、传媒、消费者服务等行业，仓位分别上升0.62%、0.31%、0.19%；最近一周主动权益基金主要减仓电子、石油石化、基础化工等行业，仓位分别下降0.41%、0.40%、0.32%。 从最近一个月（四周）主动权益基金仓位变动情况来看，计算机、建筑、商贸零售等行业仓位明显增加，分别加仓1.26%、0.83%、0.47%；医药、食品饮料、电力设备及新能源行业仓位明显减少，减仓1.42%、1.10%、0.99%。 相较于本周指数表现来看，传媒和消费者服务周内分别下跌4.44%，4.02%，但分别加仓0.31%，0.19%；有色金属、基础化工、石油石化周内分别上涨9.74%，6.21%和4.94%，但分别减仓0.14%，0.32%和0.40%；此外，煤炭周内上涨5.70%，但轻微减仓0.04%； 因子表现跟踪从IC表现来看，近一周reverse_20、流动比率、速动比率等因子表现较好，IC值分别为13.29%、-10.01%、-9.00%；股息率、ROE环比、净利润率等因子表现较差，IC分别为-0.67%、0.95%和1.61%。近一个月reverse_20、对数市值、PS表现较好，IC为-10.25%、-9.38%、-7.95%；EPS同比、净利润同比等因子表现较差。近一年reverse_20、reverse_120_5、对数市值等因子表现较好，IC分别为-6.17%、4.37%、4.23%；EPS同比、ROE环比等因子表现较差。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。 目录 1市场情绪跟踪................................................................................................................................................................................................11.1股指期货升贴水....................................................................................................................................................................................11.2两融情况..................................................................................................................................................................................................21.3公募基金相关指标................................................................................................................................................................................42公募基金仓位及行业配置高频探测........................................................................................................................................................43因子表现跟踪................................................................................................................................................................................................74风险提示.........................................................................................................................................................................................................9 图目录 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价.................................................................................................................................................1图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价..............................................................................................................................................1图3：上证50股指期货升贴水及收盘价...................................................................................................................................................1图4：中证500股指期货升贴水及收盘价.................................................................................................................................................1图5：融资余额与融券余额（亿元）..........................................................................................................................................................2图6：两融余额与交易占比情况（右轴：两融交易额占全A成交额比例）..................................................................................2图7：主动权益基金发行规模(右轴：万得全A收盘价).......................................................................................................................4图8：主动权益基金仓位变化.......................................................................................................................................................................5图9：2023年初至今各板块仓位变化........................................................................................................................................................5图10：2023年初至今部分行业仓位变化..................................................................................................................................................7 表目录 表1：本周股指期货升贴水情况（%）......................................................................................................................................................1表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类）.......................................