宏观固收周报：关注通胀预期提升带来的长期影响

过去一周（20260223-20260301），美股三大指数下跌，恒生指数上涨。A股普涨，大宗资源品等领涨。国债多数期限品种收益率提升，美债收益率曲线整体下移，美元贬值，黄金价格上涨。

核心观点：伊朗局势升级可能对全球原油运输产生较大影响，带动美国通胀预期上行。美联储降息幅度或低于市场预期，整体实际表现或较当前市场预期更为鹰派。A股短期结构性机会较为确定，建议关注商用航天、军工、贵金属、油气、航运等方向。2026年我国央行仍可能降息，10年国债收益率在1.80%左右，具有长期投资价值。美联储若鹰派超出市场预期，美元或走强，贵金属等大宗商品价格长期可能面临压力。

关键数据：

• 美股：纳斯达克、标普500、道琼斯工业平均指数分别变化-0.95%、-0.44%、-1.31%。
• 恒生指数变化0.82%。
• A股：wind全A指数变化2.75%，中证A100、沪深300、中证500、中证1000、中证2000与wind微盘股分别变化1.01%、1.08%、4.32%、4.34%、3.94%与3.12%。
• 国债：10年期国债期货主力合约下跌0.10%，10年国债活跃券收益率下降1.46BP至1.7753%。
• 美债：10年美债收益率变化-11BP至3.97%。
• 美元指数下降0.10%。
• 黄金：伦敦金现货价格上涨3.35%至5222.30美元/盎司，COMEX黄金期货价格上涨4.12%至5280.00美元/盎司。

研究结论：

• 伊朗局势升级可能对通胀预期、央行利率路径和消费者信心产生较大影响。
• A股短期结构性机会值得挖掘，长期关注美联储的影响。
• 债市方面，2026年我国央行仍可能降息，10年国债收益率具有长期投资价值。
• 大宗汇率方面，美联储若鹰派超出市场预期，美元或走强，贵金属等大宗商品价格长期可能面临压力。