铝产业周报

核心观点

• 铝产业：供应端稳定，需求端下游加工尚未完全恢复，成交一般；理论利润增加，社会库存累积，宏观局势影响短期波动，盘面高位震荡。
  • 利多因素：国内电解铝产能政策限制，全球供应弹性不足，全产业链库存偏低。
  • 利空因素：整体利润可观，下游未全面复工复产。
• 氧化铝：供应增多但仍过剩，需求高位运行；短期供给扰动可能逐步显现价格底部。
  • 利多因素：部分企业推进压减，下游需求维持高位。
  • 利空因素：综合供给减量有限，供应过剩，下游电解铝增速放缓抑制需求。

关键数据

• 沪铝：主力收盘价和持仓量波动，期货价格高位震荡。
• LME铝：收盘价与持仓量变化，投资公司和信贷机构净多头持仓增加。
• 铝现货：三地均价和升贴水平稳，基差和价差波动。
• 氧化铝：期货主力合约收盘价和持仓量变化，月差逐步显现底部。
• 氧化铝现货：价格平稳，厂库增加，主要地区价差和基差波动。
• 铝土矿：国内产量季节性波动，进口量稳定，港口库存增加。
• 电解铝：国内产量季节性波动，净进口变化，社会库存累积。
• 下游需求：铝锭、铝棒出库量季节性变化，各领域产量和开工率波动。
• 库存：铝土矿、氧化铝企业厂内库存增加，SHFE铝仓单和LME铝库存波动。
• 成本利润：电解铝库存天数增加，铝棒和铝锭+铝棒现货库存波动，国内外铝土矿和进口铝土矿价格变化，电解铝成本和利润波动。

研究结论

• 铝产业短期高位震荡，供应端政策限制和库存偏低提供支撑，但下游需求恢复缓慢制约价格上行。
• 氧化铝价格短期底部可能逐步显现，供给过剩仍存但短期扰动和下游需求支撑价格。
• 铝土矿和电解铝库存累积，成本利润波动，宏观局势和供需错配影响短期价格走势。