钢材：短期震荡偏强，关注需求恢复

市场回顾与展望
本周螺纹钢市场呈现“相对持稳”特征，宏观层面受海外关税政策调整、地缘局势及国内地产政策放宽支撑，期货价格表现较强。但产业现实承压，节后电炉逐步复产将推动螺纹钢产量低位回升，需求恢复预计在元宵节后，短期库存偏高压力仍存，基本面支撑有限。

基本面数据周度变化

• 产量：钢厂日均铁水产量周度环比增加1.21%（233.28万吨→230.49万吨）。
• 库存：螺纹钢厂库存周度环比增加5.32%（232.84万吨→221.07万吨），社会库存增加14.71%（567.76万吨→494.97万吨）；热卷钢厂库存微增1.50%，社会库存增加4.96%。

期货市场回顾

• 主力合约5日分时图显示价格相对稳定；05-10价差及卷螺差呈收窄趋势；投机度（成交量/持仓量）有所下降。

现货市场回顾

• 华东螺纹钢价格（上海）及热轧4.75mm现货价表现平稳；基差略有扩大。

基本面数据深度分析

• 247家钢厂日均铁水产量持续高位（图10）；螺纹钢高炉利润保持稳定（图11）。
• 供需趋势图显示短期供应端压力加大，需求端尚未明显改善（图12、图13）。
• 库存季节性分析显示当前螺纹钢及热卷库存均高于往年同期（图14-17）。

研究结论
短期螺纹钢市场震荡偏强，但基本面支撑有限，库存压力持续存在。关注节后需求恢复节奏及宏观政策变化，风险点包括宏观政策、成材需求、钢材出口、钢厂利润及炉料成本等。