钢材月报：关注需求预期 期价震荡偏强

关注需求预期 期价震荡偏强 核心观点及策略 ⚫供给端：工业和信息化部发布《钢铁行业规范条件（2025年版）》，《钢铁行业规范条件（2015年修订）》和《钢铁行业规范企业管理办法》同时废止。春节前后钢材需求降至最低位，钢厂订单减少，钢厂季节性减产，高炉检修增加，开工回落，钢材产量水平下降。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫需求端：1月建材需求处于淡季，受春节假期影响，工地停工民工返乡，实际消费停滞，表需较上月继续走弱。关注节后需求复苏状态。节后一周全国工地开工不及预期，原因可能与春节时间较早且节后天气寒冷有关，随着节后民工回流和气温回升，预计下游开工将明显回升。 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫未来一个月，钢材维持供需双增，下游工地复工节奏加快，消费逐步进入旺季，钢厂复产增多，钢材产量回升，钢材继续累库，下月初将转入降库，重点关注下游开工复工情况。宏观面，海外特朗普关税政策有一定干扰，国内关注两会政策预期变化，总体政策方向偏积极。预计维持震荡偏强走势。 王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫风险因素：宏观政策、需求不及预期 目录 1、工信部更新钢铁行业规范.........................................................................................................42、钢材库存分析.............................................................................................................................53、关注节后需求恢复强度......................................................74、房地产投资下滑，终端偏弱..................................................8 图表目录 图表1螺纹钢期货及月差走势.....................................................................................................3图表2热卷期货及月差走势.........................................................................................................3图表3螺纹钢现货地域价差走势..................................................................................................4图表4热卷现货南北价差.............................................................................................................4图表5螺纹钢周度产量.................................................................................................................5图表6热卷钢周度产量.................................................................................................................5图表7五大材周度产量.................................................................................................................5图表8华东地区钢厂长流程利润.................................................................................................5图表9螺纹钢社会库存..................................................................................................................6图表10螺纹钢钢厂库存................................................................................................................6图表11热卷社会库存....................................................................................................................6图表12热卷钢厂库存....................................................................................................................6图表13螺纹钢总库存....................................................................................................................6图表14热卷总库存.......................................................................................................................6图表15螺纹钢表观消费................................................................................................................7图表16全国建材周均成交量........................................................................................................7图表17热卷表观消费...................................................................................................................7图表18五大材表观消费...............................................................................................................7图表19房屋新开工、施工面积累计同比...................................................................................8图表20房屋新开工、施工面积当月同比...................................................................................8图表21商品房销售面积：期房与现房........................................................................................8图表22全国商品房待售面积.......................................................................................................8图表23固定资产投资三大分项累计同比增速...........................................................................9图表24固定资产投资完成额累计同比增速...............................................................................9图表25我国汽车产销量增速.......................................................................................................9图表26我国家电产量增速...........................................................................................................9图表27我国钢材进口增速.........................................................................................................10图表28我国钢材出口增速.........................................................................................................10 一、行情回顾 1月钢材市场见底回升，随着钢材需求淡季深入，钢材供应同步下滑，供需关系仍然偏弱，但市场交易转向节后需求预期与两会政策预期，同时海外特朗普上台后对华政策相对缓和，支撑钢价反弹。宏观面，2025年中国人民银行工作会议1月3日-4日召开。会议强调，实施适度宽松的货币政策，为经济稳定增长创造适宜的货币金融环境；择机降准降息，保持流动性充裕、金融总量稳定增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。金融监管总局副局长肖远企介绍，截止1月22日，房地产“白名单”项目的贷款金额现已达5.6万亿元。另外，房地产融资协调机制已经支持1400万套住房建设交付。后续将尽快优化相关的房地产融资制度，以适应和促进房地产高质量发展。海外方面，美联储在1月货币政策会议上决定将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%的区间不变。美联储议息声明显示，美国经济继续以稳健步伐扩张。近月失业率稳定在较低水平，劳动力市场状况稳固，但通货膨胀仍一定程度上处于高位，经济前景存在不确定性。对于下一步美联储降息的幅度和时机，将评估未来的数据、不断变化的前景和风险平衡。纵观上个月，基本面现实交易降温，市场交易重心转向预期和情绪，期现货价格先偏弱探底，随后快速回升，总体震荡偏强。 现货市场，截至2月6日，现货全国螺纹均价3481元/吨，较上月初下跌12