天然橡胶研报总结
摘要
2月天然橡胶主力合约RU2605价格震荡上行,当月涨幅4.86%。宏观方面,美国和以色列对伊朗发动空袭提振化工板块,短期情绪偏强。基本面显示,供应端压力减轻,成本端支撑明显,需求端节后复工,但库存累库趋势明显。总体来看,天然橡胶基本面多空交织,预计盘面维持震荡偏强运行。
关键数据
- 期货价格:RU2605在15835-17370元/吨运行,上涨795点,涨幅4.86%,收于17155元/吨。
- 现货价格:云南国营全乳胶(SCRWF)16950元/吨,泰三烟片(RSS3)19200元/吨,越南3L(SVR3L)17200元/吨,均上涨。
- 基差价差:上海云南国营全乳胶(SCRWF)与主力合约基差维持在-205元/吨,较上月扩大。
- 库存:上期所库存环比上升3540吨至114470吨;中国天然橡胶社会库存环比增加7万吨至136.6万吨;青岛总库存环比增加6.1万吨至66.77万吨。
- 产量:2025年12月ANRPC成员国合计产胶量112.78万吨,同比下降12.72%;2025年1-12月合计产胶量1152.02万吨,同比下降0.97%。
- 需求:2026年1月中国汽车产销分别完成245万辆和234.6万辆,环比下降,但重卡销量同比大幅增长39%。
- 合成橡胶:中国2025年12月合成橡胶产量80万吨,同比下降20.2%。
基本面分析
- 供给端:国内产区全面停割,海外主产区3月份将进入停割期,供应端压力减轻。原料收购价格延续涨势,成本端支撑明显。
- 需求端:节后轮胎企业开工率明显提高,市场交投气氛回升。终端车市1月产销量环比下降,但重卡销量同比大幅增长。
- 库存端:上期所库存、社会库存和青岛总库存均环比上升,累库幅度增加。
后市展望
地缘因素短期提振化工板块,或将带动橡胶板块整体偏强。供应端压力减轻,成本端支撑明显,需求端形成一定支撑,但库存累库趋势对现货价格形成压力。预计盘面维持震荡偏强运行。
操作策略
- 单边:考虑偏多思路操作。
- 套利:买入2605合约卖出2609合约进行正套。
- 期权:暂时观望。
关注重点
地缘因素影响、橡胶主产区原料产出情况、累库情况、中美贸易关系和终端需求变化情况。