抢出口最后窗口，关注宏观预期与下游采购

烧碱市场要闻与数据 价格方面：截至2026-02-27，烧碱期货价格及基差：SH主力收盘价2125元/吨（+1）；山东32%液碱基差-144元/吨（+8）。现货价格：山东32%液碱报价636元/吨（+2）；山东50%液碱报价1020元/吨（+0）。 供应方面：烧碱开工率84.90%，（-0.70%）；烧碱月度产量339.87万吨，同比+4.60%，烧碱周度产量84.00万吨（-1.18%），停车检修造成的损失量为15.00万吨（-3.23%）。 需求方面：主力下游氧化铝开工率82.81%（-0.37%），氧化铝周度产量178.70万吨（-0.80），氧化铝港口库存22.20（+7.20）；印染华东开工率24.34%（+24.34%）；粘胶短纤开工率88.43%（+0.00%）；白卡纸开工率：76.81%（+1.15%）；阔叶浆开工率91.00%（+0.00%）。 进出口：液碱出口30.96万吨，同比+2.88%，液碱进口0.01万吨，同比+225.85%；固碱出口5.94万吨，同比+57.34%；固碱进口0.07万吨，同比-30.15%。 生产利润方面：截至2026-02-27，山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）265.09元/吨（+134.30），山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）-247.71元/吨（+13.50），西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）716.79元/吨（+0.00）。库存方面：国内液碱厂库库存54.09万吨（+9.80），片碱厂库库存4.40万吨（+0.46）。 液氯方面：截至2026-02-27，山东液氯价格1元/吨（+151）；液氯下游环氧丙烷开工率79.62%（-0.07%），环氧氯丙烷开工率56.40%（-0.82%），二氯甲烷开工率82.84%（+0.29%），三氯甲烷周度产量3.15万吨（+0.01）。 市场分析 部分贸易商及下游刚需补库，烧碱现货价格小幅提涨。部分液氯下游开工恢复，液氯价格提升，成本支撑减弱。供应端开工率小幅提升，同比高位。节中受物流受限及下游开工降低影响，山东、江苏烧碱库存累库。需求端接货情绪一般，氧化铝厂部分检修，开工小幅下降，且氧化铝再提反内卷导致远期对烧碱需求预期下降，广西氧化铝投产进度延后，市场对烧碱采购情绪观望。非铝节前开工下降，春节期间采购行为减弱，节后开工回升，刚需采购增加。低价仓单对市场情绪有一定压制，主力合约升水较多，后续关注氧化铝开工动态、液氯价格波动及下游采购节奏。 策略 单边：震荡，关注液氯价格波动及下游采购节奏跨期：SH04-05正套逢高止盈跨品种：无 风险 液氯价格波动；装置检修动态；氧化铝开工变化；下游采购节奏PVC市场要闻与数据 价格方面：截至2026-02-27，期货价格及基差：PVC主力收盘价4792元/吨（-63）；华东基差-182元/吨（-7）；华南基差-92元/吨（+3）。现货价格：华东电石法报价4610元/吨（+0）；华南电石法报价4740元/吨（+40）；华东乙烯法报价：4950元/吨（-50）；华南乙烯法报价：4980元/吨（-20）。 供应方面：PVC月度产量214.86万吨，同比+2.49%；上游电石平均开工负荷67.73%（+0.10%）；PVC开工率82.08%（+0.01%）；PVC电石法开工率81.61%（-0.27%）；PVC乙烯法开工率83.20%（+0.66%）。停车及检修造成的损失量 在10.97万吨（-1.22） 需求方面：PVC下游综合开工率在17.11%（+17.11%），其中PVC下游管材开工率在13.60%（+13.60%），PVC下游型材开工率11.30%（+11.30%），PVC下游薄膜开工率26.43%（+26.43%）。下游订单情况：生产企业预售量78.02万吨（-2.29）。 进出口：PVC出口31.41万吨，同比+35.02%；PVC进口2.46万吨，同比+12.99%。 生产利润方面：截至2026-02-27，陕西兰炭价格685元/吨（+0）；山东电石价格2780元/吨（+0）；兰炭生产毛利-128.50元/吨（-22.00），西北电石生产毛利-130.00元/吨（-10.00）；PVC电石法单品种生产毛利-438.73元/吨（+157.44）；PVC乙烯法单品种生产毛利11.19元/吨（-101.70）；PVC出口利润27美元/吨（+11） 库存方面：PVC厂内库存50.40万吨（-0.10）；PVC社会库存61.56万吨（+0.07），其中PVC华东社会库存56.20万吨（+0.05），PVC华南社会库存5.36万吨（+0.02） 市场分析 PVC4月1日起取消出口退税，上游出口订单节前签至3月，本周出口签单环比节前小幅增加，印度发布反补贴税调查，远期出口预期下降。当前基本面供需格局仍延续弱势；供应端国内供应充裕，暂无新增检修企业，4月春检预期增加。需求端下游开工暂未恢复至节前水平，社会库存节后累库且同比处于高位；成本端上游氯碱生产利润随PVC价格上调小幅修复但同比仍处低位，电石价格下降，兰炭价格稳定，兰炭利润仍陷亏损；PVC仓单处于同期高位，盘面套保压力仍存。尽管供需偏弱，但周末国际地缘冲突带动整体大宗商品情绪走强，抢出口对现货形成一定支撑，叠加无汞化转型推升市场对PVC远期成本的预期，当前PVC市场中长期预期偏强；节后春节期间累积的库存与下游开工未完全恢复使得短期供需维持偏弱，后续随着下游开工恢复，春检预期升温及两会带来的宏观预期转强，市场情绪有望改善，但后期随着抢出口时间窗口逐渐关闭，出口带来的支撑逐步弱化，重点需关注下游复工节奏、库存变动及宏观预期变化。 策略 单边：宽幅震荡，预计先涨后跌跨期：V05-09逢低正套跨品种：无 风险国内宏观政策扰动；装置检修动态 目录 一、基差策略分析......................................................................................................................................6二、烧碱价格&价差...................................................................................................................................6三、PVC价格&价差...................................................................................................................................9四、成本利润..........................................................................................................................................11五、烧碱供应..........................................................................................................................................13六、液氯价格与液氯下游..........................................................................................................................16七、PVC供应..........................................................................................................................................18八、烧碱下游需求....................................................................................................................................20九、烧碱进出口.......................................................................................................................................23十、PVC下游需求....................................................................................................................................24十一、PVC进出口....................................................................................................................................26十二、烧碱&PVC库存数据........................................................................................................................26 图表 图1：烧碱主力合约....................................................................................................................................................................7图2：液碱32%山东....................................................................................................................................................................7图3：液碱50%山东....................................................................................................................................................................7图4：液碱32%江苏价格............................................................................................................................................................7图5：片碱99%新疆价格.............................................................................................................................................