20260301招期新能源ESG碳酸锂周报：津巴布韦暂停所有原矿及锂精矿出口，后市围绕政策执行层面博

下周观点

下周观点：高位震荡

周度盘面与产业链价格

• 周度盘面价格：上涨
• 周度产业链价格：上涨

平衡表与资金

• 平衡表：抢出口预期使Q1维持紧平衡
• 资金：上周品种沉淀资金回升至375.74亿元，LC2605沉淀资金201.5亿元，LC2607沉淀资金57.3亿元，LC2609沉淀资金56.3亿元
• 期权：本周期权成交量认沽认购比90.78%，持仓量认沽认购比123.26%
  • 截止至2026年02月27日，期权合约总成交403,416张，较上一交易日减少29.78%，总持仓310,370张，较上一交易日增加6.21%，成交持仓比129.98%。期权成交量认沽认购比90.78%，持仓量认沽认购比123.26%

行业分析：锂-供给

• 碳酸锂：周产量为21822吨，周环比+8.1%

  • 2月产量为83,090吨，环比-15.1%，预计3月产量为106,390吨，环比+28.0%
  • 2月锂辉石产碳酸锂为50,200吨，环比-16.5%，预计3月产量为65,400吨，环比+30.3%
  • 1月国内碳酸锂产能增至19.0万吨/年，环比+1.8%
  • 本周碳酸锂冶炼开工率回升至53.3%，其中锂辉石产碳酸锂开工率回升至63.5%
  • 12月锂精矿进口62.87万吨，环比-7.3%，锂盐进口2.39万吨，环比+8.8%
  • 1月智利锂盐出口中国为16,950吨，12月黑德兰港澳精矿出口中国为8.7万吨
  • 1月废旧锂电回收量上升为37,409吨，环比+7.34%；废旧磷酸铁锂动力正极片价格升至24,025元/吨，周环比+14.1%，磷酸铁锂极片粉锂系数下降至79.5%

• 氢氧化锂：2月产量为22,940吨，环比-15%，预计3月产量为30,050吨，环比+31%

  • 1月国内氢氧化锂产能增至7.14万吨，环比+1.9%

行业分析：锂-需求

• 磷酸铁锂：2月产量为34.8万吨，环比-12.2%，3月预计排产为43.0万吨，环比+23.6%
• 三元材料：2月产量为7.1万吨，环比-12.8%，3月预计排产8.4万吨，环比+19.3%
• 其他锂化合物：钴酸锂2月产量为0.7万吨，环比-35.1%，预计3月排产为0.8万吨，环比+26.2%；锰酸锂2月产量为0.78万吨，环比-33.0%，预计3月排产为1.03万吨，环比+31.8%；六氟磷酸锂2月产量为2.3万吨，环比-14.3%，预计3月排产为2.5万吨，环比+8.4%
• 终端需求：动力及储能电池产量1月为168.0GWh，环比-16.7%；动力电池装车量1月为42.0GWh，环比-57.2%；国内新能源乘用车产量1月为104.0万辆，环比-39.4%，销量为94.4万辆，环比-44.8%
  • 纯电+插混1月产量为93.7万辆，环比-39.9%；1月中国新能源车销量为87.9万辆，同比-2.1%
  • 国产新能源乘用车零售销量2月8日当周销量为11.9万辆，周度渗透率为36.3%；1月中国新能源汽车上险量为56.6万辆，同比-20%
  • 1月汽车行业利润高位持平，纯新能源车企厂家+渠道库存累库至72万辆
  • 全球新能源车销量1月为133.7万辆，同比-0.4%，环比-42.3%；欧美市场新能源车分化，欧洲1月销量为21.8万辆，同比+7.6%，美国1月销量为7.8万辆，同比-32.9%
• 储能：1月储能招标容量为28.8GWh，环比-37%，同比+44%，其中EPC、储能系统招标容量为18.1GWh、10.6GWh；国内储能项目备案预计开工集中于上半年
  • 1月中标总容量23.1GWh，环比-46%，同比+125%；EPC、储能系统中标容量为20.0GWh、2.3GWh，12月中标价格持平略增
• 国内消费型锂电：12月产量呈现旺季特点

行业分析：锂-库存及估值

• 库存：本周样本库存为100,093吨，去库-2,839吨；广期所仓单为38,461手（-298手）；碳酸锂库存天数为28.2天（-1.4天）
• 估值：锂盐厂估算毛利率回升，铁锂理论毛利率略回升，三元理论毛利率回落