供应端
- 国产甲醇2月产量预估为755万吨。
- 全国开工负荷为78.24%，西北地区为88.82%，非一体化开工负荷为71.06%。
- 下周沿海到港预估为24.25万-25万吨，伊朗已装船18万吨，海外装置伊朗ZPC重启满负运行，Arian165万吨，卡维230重启，Kimiya、Sabanlan预计下周重启。
需求端
- MTO开工率80.88%，外采甲醇MTO开工70.29%。
- 兴兴能源69万吨MTO装置停车检修，江苏斯尔邦80万吨MTO装置停车检修，宁波富德、南京诚志二期、山东联泓等装置维持低负荷运行。
港口库存
- 港口库存累1.87万吨，内地库存累19.50万吨，港口库存处于历史中高位置。
- 节后提货量显著缩减。
估值
- 港口太仓现货价格2150-2160元/吨，基差05-30到-35元/吨，内蒙甲醇1810元/吨。
- 煤价稳中上行，上游利润走弱，下游利润小幅修复。
总结
当前甲醇市场呈现供需双弱格局，内地与沿海走势分化。供应端整体维持高位运行，需求端表现分化，烯烃开工维持，传统下游受季节性因素制约开工回落；港口与内地库存累积，港口绝对库存仍处于高位水平。沿海市场受伊朗装置逐步重启影响，价格承压回调，外盘市场随海外装置恢复稳中走低。本周末中东地缘问题升级，关注后期供应减量及下游节后复工复产节奏对需求的提振效果。
策略
单边操作建议在2100-2400区间逢低买入。
核心矛盾：“偏弱的基本面现实”与“存在扰动的供应预期”。
MTO利润偏弱，检修增多，港口高库存去化能力减弱VS地缘扰动下，海外进口发运进一步减少预期。
甲醇价格内地、港口双走弱。
基差/月差基差小幅走弱，月差走弱。
全球价差中国-全球价差走弱。
品种比价MTO利润修复。
预计后期到港大幅下降供应-进口到港。
外盘开工回升供应-海外开工率。
估值-上游利润加权利润走强。
需求-MTO开工MTO开工上升。
需求-MTO利润MTO现金流修复。
传统下游加权利润走强需求-传统利润。
库存港口累，内地累。
库存下游原料库存高位。
库存可流通库存仍然偏高。
库存仓单。
进口3月进口减少。
3月到港预计60-65万吨。
