中泰商社地缘冲突升级避险需求推动投资金景气度持续今日草根调

今日草根调研菜百，投资金窗口大排长龙（中低克重投资金条迅速告罄），我们认为与金饰品消费需求不同的是，地缘风险下金价急速上涨推动避险需求激增，投资金“追涨”心态激发、热度持续提升。 黄金珠宝板块关注两条主线：1金价弹性（避险+涨价受益）：关注投资金领域具备独特α的#菜百股份：# 1）投资金占比高：25Q4投资金 【中泰商社】地缘冲突升级，避险需求推动投资金景气度持续 今日草根调研菜百，投资金窗口大排长龙（中低克重投资金条迅速告罄），我们认为与金饰品消费需求不同的是，地缘风险下金价急速上涨推动避险需求激增，投资金“追涨”心态激发、热度持续提升。 黄金珠宝板块关注两条主线：1金价弹性（避险+涨价受益）：关注投资金领域具备独特α的# 菜百股份：# 1）投资金占比高：25Q4投资金占比近8成，克价较主流品牌低，在地缘冲突&金价上涨、线下排长队的当下，性价比成为最强抓手；# 2）黄金敞口：菜百以上金所直采+黄金租赁为主，大部分为黄金净多头敞口；今日金价大涨，动销后毛利有望增厚，业绩弹性显著；# 3）税改加持：25年11月黄金税改后，上金所会员+全直营+投资金占比高的模式完美契合新政免税/即征即退口径，与其他品牌价差进一步扩大。 2悦己消费需求+高端古法金热度高：关注高端心智树立、情感价值传递到位的及高端商圈高度覆盖、出海加速的#老铺黄金；IP联名&时尚设计占领年轻心智、门店净增&同店稳升&品牌势能向上的#潮宏基。 玫瑰风险提示：宏观经济，金价波动，竞争变化