周观点餐供基本面短期改善明显其他大众品亦有恢复受益餐供终端需

核心观点与关键数据

• 餐供板块短期基本面改善明显：受终端需求环比改善、假期天数增加、竞争缓和、经销商补库及部分企业提价等因素驱动，安井、颐海、海天等餐供公司表现突出。乳制品、零食板块等其他大众品亦呈现环比改善趋势。
• 首推顺周期属性强的餐供，其次推荐乳制品和量贩零食：建议重点关注安井食品、颐海国际、海天味业，同时推荐蒙牛、新乳业、伊利、优然、现代等乳制品企业，以及卫龙、洽洽等量贩零食企业。

行业表现与推荐

• 餐供：春节期间表现略超预期，B端和C端均有亮眼公司。节后推荐安井食品（1+2月双位数增长，提价提振利润）、颐海国际（1+2月双位数增长，提价提振利润）、海天味业（1+2月双位数增长且动销快于出厂，后续有望受益于补库），关注三全食品、立高食品。
• 乳制品：节后跌幅较多，但非基本面原因。预计头部乳企液奶收入同比标定较去年Q3改善5~15pcts。推荐蒙牛、新乳业、伊利及优然、现代。
• 饮料：近期调整较多，主要受含糖税、PET涨价、现制茶饮补贴等影响。部分个股1-2月基本面表现较好，建议把握回调后的布局机会。推荐东鹏饮料，关注农夫山泉、康师傅控股。
• 零食：终端需求底部恢复将带动收入增长。卫龙、洽洽等头部企业1+2月收入增速预计提速较多，同时很忙、万辰零食同店表现改善且开店较快。推荐卫龙、洽洽。
• 保健品：直播电商和跨境电商监管加强，看好传统头部企业份额提升。推荐H&H，关注金达威、汤臣、仙乐。