周观点餐供基本面短期改善明显其他大众品亦有恢复受益餐供终端需

受益餐供终端需求环比改善、今年以来假期天数增加、餐供竞争缓和、经销商补库、部分头部餐供企业有提价动作等因素共同驱动下，安井、颐海、海天等餐供公司短期基本面改善明显。 餐供基本面改善较多，其实乳制品、零食板块等其他大众品今年以来基本面也环比改善较多。 首推顺周期属性最强、基本面向上修复弹性较高的餐供，其次推荐原奶周期有望见底的乳制品，景气 周观点：餐供基本面短期改善明显，其他大众品亦有恢复 受益餐供终端需求环比改善、今年以来假期天数增加、餐供竞争缓和、经销商补库、部分头部餐供企业有提价动作等因素共同驱动下，安井、颐海、海天等餐供公司短期基本面改善明显。 餐供基本面改善较多，其实乳制品、零食板块等其他大众品今年以来基本面也环比改善较多。 首推顺周期属性最强、基本面向上修复弹性较高的餐供，其次推荐原奶周期有望见底的乳制品，景气较高的量贩零食行业，关注监管趋严的保健品板块以及短期调整较多的饮料板块。 餐供：春节期间板块表现略超预期，B端和C端均有公司取得亮眼表现。 节后板块一周行情好热度高，现价我们结合估值和各企业景气度表现继续推荐安井食品（1+2月双位数增长，提价提振利润）、颐海国际（1+2月双位数增长，提价提振利润）、海天味业（1+2月双位数增长且动销快于出厂，后续有望受益于补库），同时重点关注三全食品（2月显著提速）、立高食品（短期回调较多存在低估）。 乳制品：节后回来乳制品跌幅较多，我们认为并非基本面原因。 乳制品从去年Q3以来需求改善趋势也并不弱，预计头部乳企液奶收入同比标定较去年Q3有5~15pcts不等的改善。 而节后奶价回落属于再正常不过的季节性调整，无需过多担忧。 继续坚定推荐蒙牛、新乳业、伊利以及优然、现代。 饮料：饮料板块近期调整较多，主要因含糖税、PET涨价、现制茶饮补贴持续等影响市场情绪。 部分饮料个股1-2月自身基本面表现较好，估值经历充分回调，建议把握回调后的布局机会。 推荐高景气成长龙头东鹏饮料（H股22x，A股24x，1-2月增势较好），建议关注农夫山泉、康师傅控股。 零食：零食虽然此前一直是成长景气投资框架，但如果终端需求真的底部恢复，零食企业收入端也是受益。 卫龙、洽洽等头部零食企业预计1+2月收入增速要比去年Q3提速较多，同时很忙、万辰零食头部企业1+2月同店表现也较去年Q3改善较多且开店较快。 推荐量贩零食头部企业卫龙、洽洽。 保健品：保健品行业直播电商和跨境电商监管持续加强及升级，看好过去几年持续分散的保健品行业份额重回提升趋势，利好传统头部保健品企业，推荐H&H，关注金达威、汤臣、仙乐。