结论与策略推荐
钢材现货市场交易暂未起势，供需矛盾不显著。建材需求预期较弱，但供应同比显著下降，矛盾有限；板材需求稳定，直接、间接出口维持高位，库存水平仍然较高但垒库深度基本符合往年季节性。钢厂持续亏损，产量上升空间有限。估值方面上周钢材现货相对略显疲软，期货估值略有走低。伊以冲突背景下，预计钢材期现市场偏强震荡。
铁矿供需中性。钢联口径铁水产量环比小幅上升，同比基本持平。焦炭提涨后暂无后续提涨计划。钢厂利润较差，后续高炉产量或稳中有降；供应端符合季节性规律。炉料钢厂库存较高，库存天数维持历史均值水平以上。尽管港口库存总量同比增约1800万吨至1.7亿吨，但港口主流铁矿库存占比极低，结构性矛盾持续。铁矿维持远期贴水结构但同比略低，估值中性略偏高。伊以冲突背景下，预计钢材期现市场偏强震荡。
本周交易策略：
- 单边：观望为主
- 套利：观望为主
- 风险提示：微观需求、宏观经济政策、产业政策
价格回顾
华东/华北螺纹现货环比上涨70/下跌20元/吨，主力合约贴水环比上升58/下降32元/吨。PB/超特现货环比下跌4/6元/吨，期货贴水分别下降9/11元/吨；最优交割品为南非粉/BRBF/纽曼/IOC6/卡粉。各品种5/9(10)价差环比变动有限。螺纹铁矿5/10（9）价差微增，热卷焦炭5/10（9）价差略减。钢材、钢坯出口利润环比基本持平，中高品铁矿进口利润环比分化。
基本面数据回顾
百城土地销售（三周均值）环比下降43%，同比下降28%。建材日度成交尚未开始统计。截止至1月18日，乘用车销售（三周均值）环比下降51%，同比下降40%，1月底经销商库存系数环比上升13%至1.48，位于历年同期中性偏高水平。华东螺纹轧材利润环比下降10元/吨，华北角钢轧材利润环比下降10元/吨。乐从冷热价差环比上升10元/吨，位于历史同期中等水平。五大材总表需环比季节性恢复，斜率接近历年同期均值。螺纹、长材库存上升，垒库速度慢于历史同期。螺纹贸易商库存占比环比上升，位于历史同期中等水平。卷板库存环比上升，卷板垒库速度位于历史同期较慢水平。小样本长材产量环比下降9万吨至236万吨，同比下降15%；板材产量环比上升0.4万吨至473万吨，同比下降1%。四大材供应环比下降8万吨（1%）至709万吨，同比下降6%。短流程钢厂利润环比持平，产能利用率环比持平。废钢价格（唐山重废）环比持平，维持5年新低附近，废钢估值环比持平，低于长期均值。铁矿疏港环比上升，位于历史同期较高水平。钢厂铁矿日耗环比持平，库存天数位于历史同期较高水平。进口矿供应扰动有限。国产矿产量环比季节性下降，位于历史同期较低水平；坑口库存维持低位。铁矿港存环比上升146万吨至1.71亿吨，较去年同期高1871万吨。澳巴占比环比下降，澳巴占比同比偏低，存在结构性紧缺情况。
周度主要事件回顾及下周概览
周度主要事件回顾与简评：
- 中韩在热轧板卷反倾销案中达成价格承诺协议
- 上海市五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》（“沪七条”），自2026年2月26日起施行
- 中共中央政治局召开会议，讨论“十五五”规划纲要草案和政府工作报告
- 中国人民银行决定，自3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0
- 伊以冲突再次爆发。据彭博报导，布伦特原油期货场外成交较周五收盘涨幅10%左右至约80美元/桶
下周主要宏观数据/事件一览：
（具体数据/事件未在文本中详细列出）
