钢材期货周报：淡季特征，价格震荡等待旺季需求成色

淡 季 特 征 ， 价 格 震 荡 等 待 旺 季 需 求 成 色 作者：周敏波投资咨询资格：Z0010559联系方式：020-88818011 2024/7/7 钢材行情展望 期现：本期随着盘面价格上涨，盘面升水幅度走扩，卷螺差因为螺纹偏强有拐头迹象。 供给：供应恢复至去年均值水平，环比有所下降，主要是废钢日耗降幅明显。本期铁水产量239.3万吨，环比下降1.2万吨，废钢日耗46.6万吨，环比下降2.5万吨。分品种看，螺纹钢产量维持低位，本期2367万吨，环比下降8万吨，同比下降40万吨。热卷产量高位有所走高，本期产量326.3万吨，环比上升4.4万吨，同比上升20.8万吨。螺纹供需双弱，热卷供需双强。 需求：从总量需求看，全年依然是负增长预期。分行业看，出口保持增量，上半年出口保持1000万吨增量，全年预期拉动2%需求；但是内需下滑明显，地产需求是主要拖累项，制造业有一定增量。政策端，设备更新预期会支撑制造业需求；其次需关注特别国债和专项债加速带动基建行业需求；地产端关注政府收储政策，但预期年内地产行业实物需求缺乏弹性。环比看，进入淡季，需求阶段性走弱的预期。下半年旺季是考验需求强度的窗口期。分品种看，螺纹钢表需同比下降，环比持稳；热卷表需同比增长，环比有走弱迹象。螺纹钢淡季特征弱于热卷。 库存：整体处于淡季累库起点，绝对库存属于全年季节性低点。环比有累库预期。 观点：本期钢联数据看，减产累库，表需下降，库存从季节性低点开始淡季累库。分品种看，热卷淡季特征比螺纹明显，表需环比回落。本周价格回落后有止跌上涨迹象，但弹性小于原料。钢材基差下降，卷螺价差高位有拐头迹象。目前钢材估值不高，虽然需求偏弱，但旺季预期尚未证伪，资金更愿意在低位博弈价格向上弹性。但从供需面看，全年需求下滑，叠加年内政策预期对钢材实物需求弹性拉动不大，叠加原料库存上升，暂缺乏向上驱动。预期价格震荡走势，等待新的驱动。螺纹波动参考3500-3700元每吨，热卷波动参考3700-3900元每吨。 价格和价差：价格冲高回落，基差走弱 价格和价差：预期仍在，月差仍以升水结构为主 价格和价差：由于螺纹表需上升，卷螺差走扩后有拐头迹象 持仓：成材持仓继续增长 5月粗钢产量环比明显回升，同比增速也超过去年 p5月，中国粗钢产量9286万吨，同比增长2.7%；生铁产量7613万吨，同比下降1.2%；钢材产量12270万吨，同比增长3.4%。 p1-5月，中国粗钢产量43861万吨，同比下降1.4%；生铁产量36113万吨，同比下降3.7%；钢材产量57405万吨，同比增长2.9%。 产量分结构：铁元总供应小幅回落，废钢日耗继续下行 p截至7月5日，铁元素日均总供应为285.9万吨，周环比下降2.6万吨。其中铁水产量239.3万吨，周环比下降0.1万吨，废钢日耗46.6万吨，周环比减少2.5万吨。五大材产量环比减少12.8万吨至897.9万吨。 p截至7月5日，废钢日耗46.6万吨，周环比减少2.5万吨。 产量分结构：钢材总产量再度回升，五大材产量大幅增加 p截至7月5日，钢材周度产量为1347.2万吨，周环比减少26.7万吨，其中五大材产量环比减少12.8万吨至897.9万吨，非五大材产量449.3万吨，周环比下降13.9万吨。 产量分结构：非五大材产量环比小幅下降 五大材供增需减，库存开始积累 库存分结构：非五大材开始逐步累库，工角槽库存大幅增加 库存分结构（建筑材VS非建筑材）：建材库存压力继续增加 螺纹供需面：螺纹供需两弱，淡季特征或弱于热卷 螺纹钢产量回升，长流程产量大幅增长 热卷供需面：热卷供给维持高位，需求仍有一定韧性 热卷产量小幅回升，北方产量继续增加 成本和利润：长流程仍有一定利润，但利润有所回落 5月出口钢材963.1万吨，环比增长4.4%；1-5月累计同比增长24.7% 专项债用途或发生变化，或改变钢材端的宏观预期 p河南省最新披露了2024年政府专项债券(十六期)发行计划，规模520亿元，募集资金用于“化解存量债务”。市场普遍将用于偿还存量债务的再融资债称为“特殊再融资债”，但与此前的特殊再融资债不同，本次河南发行的用于偿还存量债务的地方债并非再融资债，而是新增专项债，为本轮特殊再融资债发行启动以来首次。 p专项债用途的改变或对黑色系的支撑大幅降低。 预计今年制造业和出口继续维持增长 p5月汽车产销产量环比下降1.4%，销量环比增长2.5%，同比分别增长1.7%和1.5%。1-5月汽车产销同比分别增长6.5%和8.3%，产销增速较1-4月分别收窄1.3个和2个百分点。 p6月份我国空调、冰箱、洗衣机的总排产量是3557万台，同比增长13.2%。 地产施工同比大幅走弱，资金仍是较大问题 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559 数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn