黑色日报20260302

核心观点

全球 AI 网络超级周期将在 2026 年延续，甚至可能延长至 2027 年，主要受多重技术升级路线图（如硅光子、共封装光学、光电路开关、主动电子电缆和空芯光纤）的驱动以及供应链短缺的影响。

关键数据

• 预计 800G/1.6T 收发器出货量将从 2025 年的 200 万台/25 万台增长至 2026 年的 430 万台/200 万台。
• 硅光子收发器将在 2026 年获得 50%~70%的市场份额。
• 预计 CPO 交换机在 2027 年和 2030 年的市场渗透率分别达到 8% 和 20%。
• 预计全球数据中心对光纤的需求将在 2025 年和 2026 年分别增长 77% 和 35%。

研究结论

• 英飞凌（InnoLight）作为全球领先的 AI 数据中心收发器供应商，将继续受益于 1.6T 收发器升级和硅光子迁移，预计其收入和利润将保持增长。
• 华为（Huawei）和腾讯（Tencent）等中国 AI 网络公司将在 CPO 市场中受益于技术升级和供应链短缺，预计其业务将保持快速增长。
• 光纤通信公司在 AI 应用领域的需求将保持强劲增长，预计空芯光纤将成为未来数据中心连接的重要技术。

行动建议

• 升级英飞凌（InnoLight）至“买入”评级，目标价上调至 799 元人民币。
• 持续持有英飞凌（InnoLight）、苏州泰科（TFC）和深圳华三（Shenzhen T&S Communication）的“买入”评级。
• 买入优迅通信（YOFC）股票，目标价上调至 64.5 港元。