海外利率周报20260301：避险情绪升温会给美债带来多大机会

美债利率本周回顾
本周美债收益率整体下行，收益率曲线趋于平坦。尽管经济数据显示劳动力市场韧性与通胀粘性，但经济增长放缓、美股震荡及地缘政治风险等因素支撑了美债需求。地缘政治冲突短期内利好债市，但长期可能加剧通胀压力。进入3月，宏观环境不确定性上升，就业数据成为关键变量，市场更关注AI替代等中长期结构性变化。

美国宏观经济指标点评

• 景气指数：2月消费者信心指数环比上升2.2点至91.2，高于预期，但低于四年高位；形势指数下滑，预期指数回升。
• 就业：首次申领失业救济人数增加5000人至21.2万人，低于预期，但仍远低于过去两年水平；持续申领人数减少，劳动力市场保持稳定韧性。
• 通胀：1月PPI环比上涨0.5%，核心PPI环比大涨0.8%，同比核心PPI升至3.6%；通胀呈现“商品降温、服务偏热”格局，核心粘性凸显。

大类资产点评

• 债券：德债全线下行，中长端降幅明显；日债短端回落，长端（10年、20年）小幅上行。
• 权益：韩国综指上涨7.50%领跑全球，受半导体和科技板块推动；日经225上涨3.56%，越南VN30上涨2.14%；印度Sensex30下跌1.84%，纳斯达克下跌0.95%。
• 大宗：伦敦银上涨11.76%，贵金属走强；LME铜上涨5.41%，工业金属需求预期回暖；比特币下跌3.17%，加密市场承压。
• 外汇：全球主要外汇普遍下行，日元、越南盾、俄罗斯卢布显著走弱。

市场跟踪
提供了美债收益率曲线、美债收益率、美元、美股、美债、黄金与比特币模拟走势、全球主要经济体国债利率涨跌幅、全球主要股指涨跌幅、主要大宗涨跌幅、全球主要外汇涨跌幅（兑人民币）等图表数据。

风险提示

• 关税引发供应链断裂，可能加剧通胀压力。
• 美联储独立性受到破坏，或引发流动性挤压下的集中卖出。