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与长飞光纤达成战略合作，创新业务发展超预期

2026-03-01 张良卫,周良玖东吴证券车伟光

事件：公司与全球光通信领军企业长飞光纤达成战略合作，围绕产业资源互补、生态数据链接与供应链创新服务三大领域展开深度合作，共同把握AI时代新型光网络基础设施建设的市场机遇。
合作意义：
- AI技术加速发展，光通信网络正朝着超大带宽、超低时延、智能化的方向演进，成为新型信息基础设施建设的关键组成部分。长飞光纤将帮助公司快速切入光通信行业，并精准把握行业特性与客户需求。
- 长飞光纤是全球领先的光纤预制棒、光纤、光缆及综合解决方案提供商，全球唯一同时掌握三大主流预制棒制备技术并实现产业化的企业。
创新业务发展超预期：
- 电商业务：已完成对抖音、希音、虾皮、快手、微信视频号、得物6大头部电商平台的业务覆盖，数字服务深度嵌入各平台生态体系。截至2025年12月31日，平台服务业务规模超60亿元，较去年同期增长超4.4倍。
- 出海服务业务：依托新加坡的地理优势与东南亚战略股东资源，在新加坡设立国际总部并组建专业团队，重点服务机器人、新能源汽车等领域的中国品牌出海需求，提供涵盖物流、仓储、报关、订单匹配等环节的一站式解决方案。截至2025年12月31日，已与近10家拟上市的机器人企业达成战略合作，并与东南亚最大线上二手车平台Carro建立合作关系。
- AI服务：盛易通云平台深度融合DeepSeek、通义千问、豆包等主流开源大模型，结合自身在算法、算力、数据等方面的资源优势，在供应链管理的各关键环节形成专业的AI服务能力，为客户匹配最优的解决方案。
研究结论：
- 维持“买入”评级。看好公司深耕供应链金融及金融科技服务，考虑到创新业务进展节奏，略下调2025年归母净利润，上调2026/2027年归母净利润，预计2025/2026/2027年归母净利润分别为480.57/679.44/856.03百万元，当前股价对应PE分别为21/15/12倍，公司当前估值及股息具有吸引力。
风险提示：政策监管风险；信用风险外溢；贸易真实性风险；外汇风险。