观点综述
- 市场多空情绪：伊朗问题引发短线极端上行风险，但基本面显示供需过剩。
- 行业代表观点：供需过剩不变，价格仍需包含地缘溢价。高盛上调2026年油价预测至60/56美元/桶，但预计第四季度回落至60美元/桶，因地缘政治风险消退和库存增加。
- fge认为市场高估2026年第三季度WTI价格，风险溢价攀升推动油价上涨，但基本面疲软，预计供需将在2月下旬至3月趋于宽松。
- ea认为美国和/或以色列大概率对伊朗采取军事打击，地区石油供应中断风险低但存在，市场基本面受季节性因素影响走弱，预计WTI和HOU价差走弱，但基准价仍将维持现货升水结构。
- Ms认为油价上涨由风险因素推动，非供应紧缺所致，布伦特原油价格将逐步回落至约60美元/桶。
OPEC减产跟踪
- OPEC+核心成员国在2026年3月暂停增产，每日165万桶的潜在增量将根据市场形势逐步恢复。
- OPEC和IEA的1月产量增减分歧扩大至70+万桶/日。
- OPEC8跟踪：1月增产完成率下降至六成（CPC断供）。
- OPEC8出口量1月降幅显著，9月冲高后持续回落。
美欧开工率回升，中国炼厂开工率反弹
- 美欧炼厂开工率回升，中国主营、地方炼厂开工率反弹。
库存
- 美国商业库存下滑，库欣地区库存仍旧大幅低于历史均值。
- 欧洲柴油库存下滑，汽油累库；新加坡累库。
价格、价差及持仓
- 现货周度：VLCC运费涨至多年高位，西区检修季需求疲弱。
- 中东：市场密切关注美伊关系进展及高运费带来的影响。
- 美洲：市场权衡美法院推翻特朗普关税政策与美伊紧张局势的影响。
- 北海：市场对CPC出口恢复的信心增强，欧炼厂检修季导致季节性需求走弱。
- 地中海西北欧：市场仍供应过剩，卖方为剩余未售出的3月装船船货寻找买家。
- 西非：运费高企、长途原油套利结构不利、炼厂检修共同压制市场。
- 亚洲：向亚洲的VLCC运费升至多年高位，西非等西方产区的离岸价走弱以抵消高企的运输成本。
研究结论
- 基于当前市场情绪和基本面，预计布伦特原油价格将逐步回落至约60美元/桶。
- 伊朗问题引发的短线极端上行风险需关注，但长期来看供需过剩格局不变。
- OPEC+减产政策将根据市场形势逐步调整，全球原油库存预计将增加。
- 美欧和中国炼厂开工率回升将支撑需求，但季节性因素导致部分地区需求疲软。
