核心观点
- 海外市场：地缘局势担忧再起，流动性支撑脆弱，美债利率和美元有抬头压力，美股空头还未触底，需静待海外波动率收敛。
- 国内市场：聚焦两会看点和复苏进程验证，两会日历效应显示会前两周上涨，会中表现一般，会后两周上涨概率提升。重点关注政府工作报告和十五五规划纲要中对商业航天、量子科技、AI等新兴产业的新提法，以及消费、基建等提振力度。
- A股市场：延续震荡轮动，把握周期涨价和科技主题结构性机会。周期涨价行业包括有色、石油石化、化工、建材等；科技主题包括军工、量子、国产算力等。
关键数据
- 海外市场：北美四大CSP厂商预计2025年AI基础设施投入计划达3510~3570亿美元；2028年全球AI算力服务器市场规模有望达到2227亿美元。
- 国内市场：预计2026年GDP目标设在4.5%-5%；2024年上半年，我国激光切割设备的运动控制系统市场规模约为19.35亿元；2029年全球数控系统市场规模有望达到274亿美元。
- 公司业绩：万华化学2025-2027年归母净利润预测分别为135.11、168.69、194.78亿元；中矿资源2024-2026年营业收入预测分别为56.91、65.81、97.27亿元；洛阳钼业2025-2027年营业收入预测分别为2247.71、2369.66、2454.41亿元；沃尔核材2024-2026年收入预测分别为70.19、90.26、120.61亿元；寒武纪-U2025-2027年收入预测分别为64.60、96.89、140.50亿元；杰瑞股份2025-2027年收入预测分别为163.42、195.42、228.58亿元；科创新源2025-2027年收入预测分别为14.9、19.44、23.46亿元；维宏股份2025-2027年收入预测分别为5.39/6.20/7.15亿元，归母净利润分别为0.96/1.13/1.35亿元；川宁生物2024-2026年收入预测分别为60.69、68.38、75.62亿元；牧原股份2025-2027年收入预测分别为1344.18、1329.89、1617.67亿元。
研究结论
- A股市场短期内延续震荡轮动，但经济修复进程值得期待，建议把握周期涨价和科技主题结构性机会。
- 周期涨价行业受益于全球需求提升和供给受限，科技主题则受益于AI算力需求爆发和国产替代趋势。
- 建议关注万华化学、中矿资源、洛阳钼业、沃尔核材、寒武纪-U、杰瑞股份、科创新源、维宏股份、川宁生物、牧原股份等金股。
