南华宏观热点：伊朗局势烈度陡增，大宗商品怎么走？

一、重要时间线

• 2025年1月20日，特朗普拟上任首日强化对伊朗制裁。
• 2025年4月12日，美伊核谈判前夕，美国双航母部署中东。
• 2025年6月15日，以色列空袭伊朗核设施，冲突升级，原油市场面临供应中断风险。
• 2025年6月24日，特朗普宣布以伊达成全面停火协议，冲突结束。
• 2025年12月28日，伊朗大规模骚乱起点，因货币暴跌和严重通货膨胀。
• 2026年2月6日，美伊第一轮谈判，地点阿曼马斯喀特。
• 2026年2月7日，美国宣布对伊朗石油贸易实体实施新制裁。
• 2026年2月17日，美伊第二轮谈判，地点瑞士日内瓦，达成部分共识但仍有分歧。
• 2026年2月26日，美伊第三轮谈判，未达成协议，特朗普警告可能动用军事力量。
• 2026年2月28日，美以对德黑兰发动空袭，伊朗报复并封锁霍尔木兹海峡。

二、伊朗历史大事件对大宗商品的影响

• 伊朗原油产能占全球3.24%，占中国需求量10%；LPG、甲醇等也是重要出口商品。
• 2020年苏莱曼尼斩首行动影响短暂，主要冲击燃料油、原油、甲醇等。
• 2025年以色列“狮子的力量”行动影响更大，原油、燃料油、LPG、甲醇等涨幅明显。
• 黄金和白银避险情绪影响有限，股市跌幅不大。

三、本次影响可能更加糟糕

• 美以谈判为幌子，首先打击伊朗总统府、最高领袖办公附近及军事目标。
• 伊朗快速报复，封锁霍尔木兹海峡，中东海运运输瘫痪。
• 伊朗副总统接管政权，最高领袖哈梅内伊去世，局势复杂化。
• 能源类商品预期涨跌排序：原油＞燃料油＞低硫燃料油＞LPG＞甲醇＞沥青＞塑料＞聚酯＞丙烯＞PP。
• 白银波动影响大于黄金，欧线涨幅可能更大，红海航线面临停运风险。
• 金融市场短期压力较大，周六币圈暴跌，比特币、以太坊跌幅超4%。
• A股市场首日影响较大，后续逐渐消退。