南华宏观热点：伊朗局势烈度陡增，大宗商品怎么走？

—— 伊朗局势烈度陡增 大宗商品怎么走？ 边舒扬 （投资咨询证号：Z0012647）联系邮件：bianshuyang@nawaa.com投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年3月1日 正文 北京时间2月28日，14：15，以色列开始发动对伊朗的军事打击，借口是预防性打击，而随着16:03以色列宣布其对伊朗的行动命名为“咆哮的狮子”开始，中东火药桶正式引爆！ 金融市场的小伙伴们，这个周末还过得好吗？ 一、重要时间线 2025年1月20日，特朗普拟上任首日强化对伊朗制裁，推进“最大压力”政策。（特朗普上台打伊朗只是早晚的事） 2025年4月12日，美伊核谈判在阿曼举行前夕，美国双航母部署中东，局势紧张。（两艘航母开过去 了，没有战争是不可能的，所以大家看这次也是一样，只是时间来的更快） 2025年6月15日，以色列发动“狮子的力量”行动，空袭伊朗核设施及军事目标，致革命卫队总司令等高级军官死亡。伊朗还击以色列，双放冲突升级，原油市场面临伊朗供应中断风险。 2025年6月24日，特朗普宣布以伊达成全面停火协议，冲突正式结束。（以色列的背后当然站的就是美国，美国不亲自下场，但是停火却是特朗普来宣布，本次冲突时间为9天） 2025年12月28日，伊朗首都德黑兰大巴扎商贩因货币暴跌损失惨重，集体闭店抗议，成为伊朗大规模骚乱起点。（美国对伊朗实施的制裁使得伊朗石油出口受限，外汇枯竭引发严重的通货膨胀，里亚尔一度单日暴跌30%，2025年伊朗的通货膨胀率高达48.6%，食品价格暴涨70%，而普通民众月薪仅为70美元，购买力几近崩溃，最终让伊朗国内经济崩塌，特朗普要的就是伊朗内乱）尽管在1月21日，伊朗官方宣布恢复秩序，但付出了死亡3117人的代价（包含2427名平民级执法人员），而且经济情况还在恶化。 2026年2月6日，美伊第一轮谈判，谈判地点阿曼马斯喀特。（这次没有直接谈，而是分开房间的，然后阿曼这个老好人来传话，议题还是那个议题，美国要求伊朗“零浓缩铀”，伊朗当然是拒绝的） 2026年2月7日，美国宣布对伊朗石油贸易实体实施新制裁。（你不答应就继续制裁你） 2026年2月17日，美伊第二轮谈判，谈判地点瑞士日内瓦。（就“指导性原则”达成总体共识，包括确定共同目标及技术问题框架。但是仍有分歧，伊朗要求美国全面解除制裁，美方仅承诺“分阶段解除”，美坚持伊朗拆除福尔多、纳坦兹等核设施，伊方仅同意限制铀浓缩丰度，谈判当天伊朗就关闭了霍尔木兹海峡部分水域进行军演，美国则增派150架战机至中东基地，为2003年以来最大规模） 2026年2月26日，美伊第三轮谈判，谈判地点瑞士日内瓦。（美方要求伊朗拆除全部主要核设施，并将剩余浓缩铀移交美国，提出协议“无限期有效”，废除“日落条款”即协议期限，伊朗拒绝转移浓缩铀，坚持保留和平利用核能权利，要求美国立即解除所有制裁，否则停止谈判，双方未达成任何协议，美方代表称“分歧无法弥合”）特朗普称美伊将于27日继续谈判，但警告“有时候不得不动用军事力量”（明显已经在下最后通牒了） 2026年2月28日，美以对德黑兰发动空袭，伊朗总统府、最高领袖办公附近及军事目标遭遇多枚导弹击中。以色列国防部长称袭击为“先发制人打击”，宣布全国进入紧急状态；以媒称行动由美以共同策划，已筹备数月。（早就准备打了，谈判都是烟雾弹罢了，你不答应就打你） 美国与伊朗的敌对状态早在1979年伊斯兰革命以后就已经埋下了种子，因为伊斯兰革命推翻了美国支持的巴列维王朝。至于伊朗的核武器，最早还是美国支持下的巴列维王朝搞的，而伊斯兰革命以后一度中断，但是伊朗却自行研究在2006年成功生产3.5%低纯度浓缩铀，而到了2021年铀浓缩丰度提升至60%，要知道武器级门槛为90%，因此美国才会持续不断地施压打击伊朗，毕竟伊朗当局可是老美的死对头。而特朗普一上台就已经筹备要去打击伊朗了，无论是去年6月还是今年2月的行动，都是有明确提前部署的信号的。2025年那次以色列行动，大家关注一下代号是“狮子的力量”，而这次的代号是“咆哮的狮子”，要知道狮子在犹太人文化中是犹大支派的图腾，象征神圣力量与王权，以色列采用此意象，强调其军事行动的正当性和民族使命感。“狮子的力量”：突出精准打击能力，“咆哮的狮子”：转向威慑性宣言，暗示更广泛的攻势，表露的已经很明白了。 二、伊朗历史大事件对哪些商品造成过重大影响？ 从供给影响看，大家第一个想到的肯定是原油，目前伊朗的原油产能为330万桶/日，以全球10190万桶/日的数量看，占比在3.24%，占我国原油需求量的10%，因此受到影响冲击还是最大的。其次是LPG，伊朗LPG年产量达到1158万吨，而全球产能能够达到3.79亿吨，占比不到1.7%，但实际我国从伊朗进口量基本上达到800万吨以上，占我国需求量的超过10%，另外还有就是甲醇，伊朗是全球第二大甲醇生产国，年产量能够达到1700万吨，全球占比接近10%，占我国甲醇进口的约60%，需求占比达到8%左右。 2020年后，伊朗曾经有两次危机。第一次是2020年1月8日的苏莱曼尼斩首行动事件，市场的影响持续时间仅为4个交易日，叠加周末其实只发酵了6天，其中影响最大的是燃料油，极端涨幅超过16%，原油一度上涨接近9%，甲醇上涨一度接近8%，但因为是斩首行动，持续时间短，且后期遭遇新冠疫情影响，属于短期脉冲行情。而2026年6月13日的以色列的“狮子的力量”行动主要打击的是核设施，行情持续时间达到了7个交易日，叠加周末只发酵了9天，战争也在9天后特朗普宣布战争全面停止而结束。这次的影响明显比2020年更大，原油、燃料油当日上涨超过6%，LPG上涨超过5%，甲醇也有接近4%的涨幅，且极端情况下原油涨幅更是夸张的超过19%，燃料油也有接近15%的涨幅。 从避险情绪影响看，黄金和白银在2020和2025年两次事件中表现都没有特别亮眼，情绪相对克制，整体涨幅基本在1%-2%之间，尤其是2025年1-2天，就被市场消化。 股市看，A股市场2020年1月8日下跌1.22%，影响仅为1天，2025年6月13日下跌0.75%，7天被压制，整体跌幅不大。 三、这次影响可能更加糟糕 美国以谈判为由想让伊朗领导人放松警惕，因此美以首先打击的是伊朗总统府、最高领袖办公附近及军事目标，最新报道称伊朗最高领袖哈梅内伊去世。袭击后2小时内，伊朗启动“真实承诺-4”行动，对以色列本土及中东美军基地（如巴林第五舰队总部）发动导弹报复，伊朗采取的方式是将周边国家全部卷入战争，事情变得更为复杂，同时不同于2025年的口头威胁，本次伊朗快速做出反应，封锁了霍尔木兹海峡，这令中东的几乎所有海运运输瘫痪。 目前伊朗副总统在战时接管政权，伊朗最高领袖哈梅内伊去世，至于佩泽希齐扬是否或者看来都已经丧失指挥能力了，而伊朗也有扬言称即将会投入一系列“从未面世的神秘武器”，这加剧了双方的紧张程度。 能源类商品预期涨跌影响排序原油＞燃料油＞低硫燃料油＞LPG＞甲醇＞沥青＞塑料＞聚酯＞丙烯＞PP。此外，白银的波动影响要超过黄金，但黄金持续的稳定性要好于白银，此外欧线相比于2025年涨幅可能更大，持续时间更久。另外重点的是本次欧线的影响要远超2025年，当时的影响仅为1天，主要还是伊朗仅为口头威胁霍尔木兹海峡会关闭，但是这次是直接封锁了霍尔木兹海峡，考虑到本轮伊朗全面开花打击周边国家的美军基地，而胡塞武装也参与其中，这可能令红海航线遭遇更大的危险，随时存在停运的风险。此外金融市场整体短期可能遭遇较大压力，周六币圈遭遇暴跌，其中比特币一度跌超4%至近两年低位，以太坊跌幅超4.6%，市场指数看数字资产指数单日跌4.36%，中盘指数跌3.06%，24小时全球近15万人爆仓，爆仓总金 额达4.94亿-5亿美元。根据历史情况看，相比而言A股市场的影响可能更小，首日影响较大，后续影响逐渐消退，不用过于担心。