核心观点与市场分析
- 锰硅市场：节后第一周价格大幅反弹，周度上涨258元/吨（+4.47%），主要受南非电力成本上升及加征锰矿生态出口关税传闻影响（后证伪），以及市场资金在缺乏良好商品标的背景下的投机热情驱动。技术形态显示转入多头进攻形态，向上关注6080元/吨、6200元/吨及6450元/吨压力位。
- 硅铁市场：节后第一周价格同样大幅反弹，周度上涨244元/吨（+4.44%），主要受能耗监控、能耗双控及“反内卷”等传闻引发的市场资金预期与博弈影响。技术形态显示向右临界长期下跌趋势线，后续关注价格摆脱情况，向上关注5900元/吨及6100元/吨压力位。
周度要点小结
- 现货与期货价格：
- 锰硅：天津6517锰硅现货报5750元/吨（+70元/吨），期货主力（SM605）报6026元/吨（+256元/吨），基差-86元/吨（-186元/吨），处于历史偏低水平。
- 硅铁：天津72#硅铁现货报5850元/吨（+150元/吨），期货主力（SF605）报5726元/吨（+234元/吨），基差124元/吨（-84元/吨），基差率2.12%，处于历史偏高水平。
- 利润：
- 锰硅：即期利润维持低位，内蒙-547元/吨（-97元/吨），宁夏-635元/吨（+21元/吨），广西-460元/吨（持稳）。
- 硅铁：即期利润，内蒙-44元/吨（-200元/吨），宁夏-360元/吨（持稳），青海-897元/吨（持稳）。
- 成本：
- 锰硅：内蒙成本6197元/吨（+97元/吨），宁夏6235元/吨（+9元/吨），广西6210元/吨（持稳）。
- 硅铁：内蒙成本5704元/吨（+180元/吨），宁夏5560元/吨（持稳），青海6147元/吨（持稳）。
- 供给：
- 锰硅：钢联口径周产量19.74万吨（+0.36万吨），1月累计产量85.40万吨（-3.72%）。
- 硅铁：钢联口径周产量9.86万吨（+0.06万吨），1月累计产量43.71万吨（-7.28%）。
- 需求：
- 螺纹钢：周产量165.1万吨（-5.28万吨），日均铁水产量233.28万吨（+2.79万吨）。
- 金属镁：1月产量8.59万吨（+22.02%）。
- 硅铁出口：1-12月累计出口40.09万吨（-6.50%）。
- 库存：
- 锰硅：显性库存63.8万吨（+1.24万吨），处于同期高位水平。
- 硅铁：显性库存8.81万吨（-3.49万吨，受仓单注销影响），处于同期低位水平。
研究结论与展望
- 中长期观点：维持商品多头延续观点，短期市场或继续震荡、降波周期。黑色板块整体弱势，易成为空配选择。
- 主导矛盾：
- 黑色板块方向引领或市场整体情绪影响。
- 锰硅端锰矿成本推升问题，硅铁端亏损或“双碳”带来的供给收缩（或收缩预期）问题。
- 关注重点：
- 锰矿端突发情况（如南非及加蓬出口限制措施）及其对行情的强驱动。
- “双碳”政策进展及其对铁合金供给的扰动。
- 操作建议：下方以成本为支撑，等待驱动并向上展望。
