美伊地缘升温，原油供应或受影响

美伊地缘升温，原油供应或受影响 glmszqdatemark2026年02月28日 推荐 维持评级 美伊地缘升温，原油供应或受影响。春节前，2月18日，美国“亚伯拉罕·林肯”号航空母舰已部署至伊朗附近海域，其在中东地区的舰队规模已扩大至两艘航空母舰、十二艘战舰、数百架战斗机以及多个防空系统，此外，伊朗伊斯兰革命卫队在霍尔木兹海峡举行了海上军事演习；春节后，2月28日，据金十数据，在美国和以色列对伊朗发动重大军事行动后，伊朗正对以色列和美国的资产发起打击、并称报复没有红线，同时，伊朗对美国在中东的军事基地发射了弹道导弹，包括巴林、阿联酋、卡塔尔以及科威特。OPEC+方面，八个OPEC+产油国将于3月1日举行会议，值得关注的是，2月25日，据金十数据，沙特正制定计划，以在美方向伊朗发动打击的情况下，短期内提高石油产量并大幅增加出口，因此OPEC+的产量动态仍需持续跟踪。 分析师周泰执业证书：S0590525110019邮箱：zhoutai@glms.com.cn 若美伊及相关国家的军事行动持续，伊朗的原油供给将受到直接影响，中东的原油供应链也存在中断可能。①伊朗：其前两轮制裁期间，原油产量约230~290万桶/日，相比2025年产量326万桶/日低30~100万桶/日。②霍尔木兹海峡：2024年通过该海峡的石油运量为20.3百万桶/日，占全球消费量约20%，占全球海运贸易量约27%。其中，原油运量为14.3百万桶/日，源于沙特、伊拉克、阿联酋的比重为38%、22%、13%，流向中国、印度、韩国的比重为34%、13%、12%。③中东国家：据OPEC数据，2025年阿联酋、卡塔尔、科威特的原油产量分别为314、188、248万桶/日，占全球供给的3.0%、1.8%、2.4%。我们预计，地缘影响下，油价短期上涨趋势较为确定，涨幅需关注3月初OPEC+的产量会议，同时，若美伊局势涉及范围扩大至霍尔木兹海峡和中东其他国家，则油价进一步上涨空间较大。 分析师李航执业证书：S0590525110020邮箱：lihang@glms.com.cn 分析师王姗姗执业证书：S0590525110021邮箱：wangshanshan_yj@glms.com.cn分析师卢佳琪 执业证书：S0590525110022邮箱：lujiaqi@glms.com.cn 三大石油机构2月月报预期26年原油供给过剩。据国际石油机构2月月报，1）EIA：26年供给、需求增速预期分别上调19、7万桶/日，26年全球供给、需求预测分别为10785、10479万桶/日，过剩306万桶/日。2）OPEC：26年非DOC供给、全球需求增速预期维持不变，26年非DOC供给、全球需求预测分别为6355、10652万桶/日，若DOC维持25Q4的4305万桶/日的石油产量，则全球石油供需过剩8万桶/日。3）IEA：26年供给、需求增速预期分别下调10、8万桶/日，全球供应过剩预期量从384万桶/日下修至373万桶/日。 美元指数下降；布油价格上涨；东北亚LNG到岸价格下跌。截至2月27日，美元指数收于97.64，周环比-0.10个百分点；布伦特原油期货结算价为72.48美元/桶，周环比+1.00%，WTI期货结算价为67.02美元/桶，周环比+0.81%；东北亚LNG到岸价格为10.70美元/百万英热，周环比-3.96%。 投资建议：我们推荐以下三条主线：1）油价上涨阶段业绩弹性较大，兼具高分红特点的中国海油；2）产量处于成长期的中曼石油、新天然气；3）行业龙头、持续高分红的中国石油、中国石化。 相关研究 1．石化周报：地缘持续发酵，关注OPEC+后续产量节奏-2026/02/152．石化周报：美伊会面，地缘演变导致油价震荡-2026/02/083．石化周报：地缘+寒潮影响下，供给收缩预期推动油价上涨-2026/02/014．石化周报：中东地缘风声再起，建议关注后续演变-2026/01/245．石化周报：供应过剩担忧下，美伊局势发酵驱动油价窄幅震荡-2026/01/17 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 目录 1本周观点.................................................................................................................................................................32本周石化市场行情回顾.............................................................................................................................................52.1板块表现..............................................................................................................................................................................................52.2上市公司表现......................................................................................................................................................................................63本周行业动态...........................................................................................................................................................74本周公司动态...........................................................................................................................................................95石化产业数据追踪.................................................................................................................................................135.1油气价格表现....................................................................................................................................................................................135.2原油供给............................................................................................................................................................................................155.3原油需求............................................................................................................................................................................................165.4原油库存............................................................................................................................................................................................185.5天然气库存........................................................................................................................................................................................205.6炼化产品价格和价差表现...............................................................................................................................................................206风险提示..............................................................................................................................................................25插图目录..................................................................................................................................................................26表格目录..................................................................................................................................................................27 1本周观点 美伊地缘升温，关注OPEC+产量动态。春节前，2月18日，美国“亚伯拉罕·林肯”号航空母舰已部署至伊朗附近海域，其在中东地区的舰队规模已扩大至两艘航空母舰、十二艘战舰、数百架战斗机以及多个防空系统，此外，伊朗伊斯兰革命卫队在霍尔木兹海峡举行了海上军事演习；春节后，2月28日，据金十数据，在美国和以色列对伊朗发动重大军事行动后，伊朗正对以色列和美国的资产发起打击、并称报复没有红线，同时，伊朗对美国在中东的军事基地发射了弹道导弹，包括巴林、阿联酋、卡塔尔以及科威特。OPEC+方面，八个OPEC+产油国将于3月1日举行会议，值得关注的是，2月25日，据金十数据，沙特正制定计划，以在美方向伊朗发动打击的情况下，短期内提高石油产量并大幅增加出口，因此OPEC+的产量动态仍需持续跟踪。 若美伊及相关国家的军事行动持续，伊朗的原油供给将受到直接影响，中东的原油供应链也存在中断可能。①伊朗：其前两轮