银轮股份景气继续上修北美缺电逻辑下最大预期差白马国金具身cch团队

#卡特彼勒订单继续上修。 公司自24年起为卡特供应柴发备用电源的冷却模块，25年出货超600台，26年原规划交付2000台。 受益于行业高景气，#大客户订单上修至4000台。 按照asp2w美金，20%净利率测算，业绩增量1亿+。 #电力将成AI最大瓶颈。 银轮股份：景气继续上修，北美缺电逻辑下最大预期差白马|国金具身cch团队 #卡特彼勒订单继续上修。 公司自24年起为卡特供应柴发备用电源的冷却模块，25年出货超600台，26年原规划交付2000台。 受益于行业高景气，#大客户订单上修至4000台。 按照asp2w美金，20%净利率测算，业绩增量1亿+。 #电力将成AI最大瓶颈。 此前马斯克在长达3小时的访谈中提到，#“AI的关键问题是能源的可获得性”。 据其测算，每11万个GB300（包括网络、CPU、存储、冷却、电力维护余量）大约需要300兆瓦的发电能力，而目前全球（除中国外）电力输出接近持平。 #终端数据中心的旺盛需求将持续放大电力缺口。 #26年汽零板块最强α标的。 受益于均衡的业务结构（国内乘用车收入占比仅40%），全面的区域布局（北美T、通用等正增长），电动重卡渗透率持续提升等因素，在今年汽车板块悲观预期下，银轮将是受市场波动影响最小的零部件公司。 我们预计，26Q1公司营收和净利润增长在15%附近，26年主业利润预计11-12亿，仍会实现双位数增长。 切入北美AI四大核心客户供应链是重要拐点，预计后续发电及液冷业务开始步入订单收获期，我们将目标市值从500亿上修至1000亿。 26年重点推荐！