储能板块大跌点评主要受锂矿停止出口情绪影响实际成本传导和下游电站开工好于预

实际上我们认为成本传导、下游开工、包括项目收益都好于预期。 尤其是容量电价推出后财务模型将从#现金流、久期、融资利率三方面得以改善，带来的正面影响尚未被市场所认知。 头部集成商、头部电池制造/储能开 储能板块大跌点评：主要受锂矿停止出口情绪影响，实际成本传导和下游电站开工好于预期 储能板块大跌，主要受昨天津巴布韦暂停锂矿出口，影响板块情绪有关。 实际上我们认为成本传导、下游开工、包括项目收益都好于预期。 尤其是容量电价推出后财务模型将从#现金流、久期、融资利率三方面得以改善，带来的正面影响尚未被市场所认知。 头部集成商、头部电池制造/储能开发商反馈其电站项目开工进度影响小。 储能电池制造商反馈年后所有电池产线已满产。 1-2月份招标94GWh同比+120%，国央企集采大量启动，新疆等省份需求活跃；各省项目优选清单要求2026年底前并网的容量达到320GWh。 价的方面，近期系统中标价稳定在0.53元/Wh以上，集采电芯价达到0.35元，相比去年0.42元的最低月均价回升明显。 #容量电价催化效应明显：我们测算165元/kW，6h时长要求下储能每kWh放电量可增加0.08元收入，可提升项目IRR 3pct。 同时稳定的现金流预期下融资久期延长、融资利率下降，可显著提升IRR，对冲碳酸锂上涨影响。 底部关注：因项目生命周期、融资久期延长，实际对公司项目开工影响小；即使承担全部锂价上涨估值仍在20 倍以内，后续AIDC电源、配储期权；出货价已高于材料联动水平，客户接受度高，户储含量高。 此时推荐：具备下游涨价能力且排产提升明显的户储：德业、艾罗、固德威等排产纷纷创新高，澳洲等热点地区叠加欧洲、东南亚季节性复苏，这些公司估值均在20倍以内水平，后续排产还将持续上行。