储能板块大跌点评主要受锂矿停止出口情绪影响实际成本传导和下游电站开工好于预

储能板块大跌主要受津巴布韦暂停锂矿出口情绪影响，但实际成本传导、下游开工及项目收益均好于预期。容量电价推出将改善财务模型，从现金流、久期、融资利率三方面提升项目收益，市场尚未完全认知其正面影响。

核心观点与关键数据：

1. 成本传导与开工情况： 头部集成商、电池制造商/储能开发商反馈项目开工影响小，电池产线已满产。1-2月招标量同比增长120%（94GWh），国央企集采启动，新疆等省份需求活跃，各省项目优选清单要求2026年底前并网容量达320GWh。
2. 价格表现： 系统中标价稳定在0.53元/Wh以上，集采电芯价回升至0.35元（较去年最低月均价0.42元显著改善）。
3. 容量电价催化效应： 测算显示165元/kW容量电价（6h时长）可提升储能项目IRR 3pct，同时稳定现金流预期下融资久期延长、利率下降，进一步对冲碳酸锂上涨影响。

研究结论：

• 项目生命周期及融资久期延长实际影响较小，锂价上涨下估值仍具吸引力（20倍以内）。
• 下游涨价能力及排产提升明显，户储含量高，推荐德业、艾罗、固德威等（估值20倍以内，后续排产将持续上行）。