海信视像黑电龙头好的买入机会点赛事在即格局优化基本面无虞重申

海信视像 1体育赛事需求前置、头部品牌内外销稳定：面板价格上涨趋势由供需两端确认，#世界杯带来的需求前置造成面板订单量富裕，大尺寸占比提升（因此存储涨价对电视终端需求影响也有限），#国内头部品牌的外销出货维持增长趋势。 国补之下1月内销出货下滑，但是三大传统主力品牌仅低个位数下滑，#TCL 【海信视像】黑电龙头：好的买入机会点赛事在即+格局优化、基本面无虞、重申黑电板块投资机会、推荐TCL电子+海信视像 1体育赛事需求前置、头部品牌内外销稳定：面板价格上涨趋势由供需两端确认，#世界杯带来的需求前置造成面板订单量富裕，大尺寸占比提升（因此存储涨价对电视终端需求影响也有限），#国内头部品牌的外销出货维持增长趋势。 国补之下1月内销出货下滑，但是三大传统主力品牌仅低个位数下滑，#TCL+海信表现更优。 2日韩企业收缩、中国品牌份额有望提升：1月索尼宣布将其电视业务外包给由TCL牵头的合资公司；2月23日创维与松下正式达成全球战略合作伙伴关系，创维全面负责松下品牌电视在全球市场的生产、销售、营销及渠道拓展；夏普、东芝等其他日本电子厂商，也已将电视业务控制权移交至海外企业。 三星与LG的黑电业务面临明显亏损，预计经营策略将从“抢量的价格战”收缩至“以高端+AI+体育赛事换机为主的价值战”，#群智咨询预测2026年中国品牌全球市占率提升1pct+。 3从性价比到品牌溢价、中国企业竞争力实现跃迁：过去中国企业凭借性价比优势快速抢占中低端市场份额，但利润率较低；#近几年通过管理层换新+持股比例提升+股权激励计划+降本增效释放业绩，利润率有所修复，并且当前费用率和费用结构仍有优化空间；#未来更多依靠大尺寸+高端化改善产品结构，当前TCL+海信的中高端市占率已超过整体水平，#同时借助索尼+东芝的品牌、技术、渠道等优势提升结构和品牌溢价，利润率有望进一步提升至中高个位数。 投资建议：保守预计TCL电子、海信视像2027年净利润分别为32亿港元、32亿元，给予12X PE，均有25%以上上涨空间，考虑后续资本运作，空间预计更大；若TCL与索尼合资公司达到稳定运营状态，以及海信渠道和OS整合到位，可给予15X PE，有50%以上上涨空间。