核心观点与关键数据
- 沪铜价格走势:2月26日沪铜期货主力合约收涨0.21%至102670.0元,资金整体流入2.85亿元,呈现高开高走、日内偏强态势。
- 基本面背景:截至2025年12月,铜表观消费量环比增长4.00%至131.88万吨,但下游工厂尚未完全复产,市场交投活跃度低。假期期间上游产量正常,导致铜社会库存大幅累积,SHFE铜库存增加1413吨至28.92万吨,LME铜库存增加6475吨至24.97万吨。
- 供需分析:供给端,1月产量较预期多1.57万吨,2月预计回归正常;需求端,下游高价接受度提升,但当前现货市场交投情绪冷清,库存高位压制盘面价格。
- 宏观情绪:美伊谈判及地缘局势影响宏观情绪,地缘冲突升级或利好铜价;宏观情绪支撑有色及贵金属反弹。
研究结论
临近金三银四,尽管现货市场交投情绪冷清、库存高位压制价格,但旺季启动后下游高价接受度提升,铜价或企稳偏强。宏观情绪及地缘局势变化仍是关键影响因素。