传统金三银四旺季深入 双焦期价震荡偏强运行

发布时间：2026-03-30 09:42:23作者：中衍期货来源：中衍期货 行情复盘 3月27日，焦煤期货主力合约收跌1.46%至1219.0元。 持仓量变化 3月27日收盘，焦煤期货持仓量：+17896手至401093手。 背景分析 根据钢联数据，本周523家样本矿山日均产量78.6万吨，上周79.81万吨，产量降低1.21万吨，环比降低1.52%。本周矿山开工率89.16%，上周88.59%，环比提高0.64%，主产地煤矿多维持正常生产，煤矿生产积极，短期产量预计将维持高位，进口量保持高位，短期供应偏宽松。 后市展望 主产地煤矿多维持正常生产，煤矿生产积极，进口维持高位，需求明显回暖，下游补库积极。近期中东地缘冲不确定性加大，预计焦煤价格将维持偏强震荡格局，后续密切关注地缘局势的变化以及钢材利润和复产进度的匹配情况。 研报正文研报正文 一、行情回顾 本周双焦窄幅震荡，地缘冲突缓和导致能源价格回落，但后续仍有很大不确定因素。基本面方面双焦供给稳定，需求在钢厂复产和下游补库的带动下明显回暖，库存结构也趋于健康，短期行情有望震荡偏强运行。 二、焦炭供需分析 2.1焦炭需求 根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润61.2元/吨，前值66.6元/吨，本周铁水产量231.09万吨，前值228.15万吨，产量增加2.94万吨，环比提高1.29%，随着传统“金三银四”旺季深入，钢材需求复苏，铁水产量回升，直接带动了焦炭的刚需。 根据钢联数据，本周焦炭产量112.04万吨，前值111.55万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量47.28万吨，前值47.31万吨，产量环比降低0.06%，独立焦化企业焦炭日均产量64.76万吨，前值64.24万吨，环比提高0.81%，焦企利润空间尚可，焦企生产积极性较高，尤其是独立焦企开工率处于高位，供应相对稳定。 根据钢联数据，本周焦炭库存997.83万吨，上周981.54万吨，其中247家钢厂焦炭库存691.67万吨，前值688.18万吨，环比增加0.51%，焦炭的库存结构正在发生积极变化，从上游向下游转移，整体库存小幅累库。 三、焦煤供需分析 3.1焦煤供给 根据钢联数据，本周523家样本矿山日均产量78.6万吨，上周79.81万吨，产量降低1.21万吨，环比降低1.52%。本周矿山开工率89.16%，上周88.59%，环比提高0.64%，主产地煤矿多维持正常生产，煤矿生产积极，短期产量预计将维持高位，进口量保持高位，短期供应偏宽松。 3.2焦煤库存 根据钢联数据，本周炼焦煤库存2322.22万吨，前值2298万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存782.41万吨，环比提高1.10%，独立焦化企业炼焦煤库存1047.54万吨，环比提高4.23%，精煤库存222.83万吨，环比降低12.30%，煤矿端的精煤和原煤库存连续回落，显示出货顺畅，下游钢厂和焦化厂的焦煤库存连续两周回升，开始累库，焦煤整体库存持续累库。 本周钢厂日均铁水产量环比上升，根据钢联数据，截至2026年3月27日，铁水日均产量231.09万吨，环比提高1.29%，随着传统“金三银四”旺季深入，钢材需求复苏，直接带动了焦炭的刚需。 焦煤方面，主产地煤矿多维持正常生产，煤矿生产积极，进口维持高位，需求明显回暖，下游补库积极。近期中东地缘冲不确定性加大，预计焦煤价格将维持偏强震荡格局，后续密切关注地缘局势的变化以及钢材利润和复产进度的匹配情况。操作方面，建议偏多思路，注意做好风险控制。 关联品种关联品种焦炭焦煤所属公司：中衍期货