格林大华期货研究院专题报告

格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 格林大华期货交易咨询业务资格： 格林大华期货对国内期货市场一周行情回顾 证监许可【2011】1288号 摘要： 成文时间：2026年2月27日 本周（2月24-27日）国内期货市场行情运行情况： 本周商品期货涨59个品种，平1个品种，跌22个品种。 涨幅方面，铂涨19.29%涨幅最大，碳酸锂涨18.59%排名第二，沪锡涨18.58%位列第三，沪银(16.34%)、钯(10.86%)、菜籽(7.03%)、低硫燃油(6.51%)涨幅位列4-7位。 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 跌幅方面，多晶硅跌5.06%跌幅最大，烧碱跌4.62%次之，氧化铝跌2.80%排名第三，PVC(-2.58%)、焦煤(-2.37%)、焦炭(-2.24%)、甲醇(-1.76%)跌幅位列4-7位。 股指期货方面，IH涨0.50%，IF涨1.60%，IC涨4.21%，IM涨3.87%。 国债期货方面，30年国债跌0.71%，10年国债跌0.11%，5年国债跌0.09%，2年国债跌0.03%。 格林大华期货研究院专题报告 一、农产品期货： 1、植物油一周总结： 本周豆油主力合约周度上涨2.14%，棕榈油主力合约周度上涨0.94%，菜籽油主力合约周度上涨1.63%。春节长假之后，国内植物油期价补涨海外涨幅，植物油板块整体呈现偏强态势。展望下周，地缘政治导致的国际原油期价仍有上涨预期，美国生物柴油政策即将落地，市场预期美豆油在生柴中的添加比例增加，国内海关进口大豆通关时间延长，整体国内油脂库存下降中，宏观因素主导下，植物油整体依旧保持偏强格局。 2、双粕一周总结： 本周豆粕主力合约周度上涨1.18%，菜粕主力合约周度下跌0.95%。中美采购协议支撑，美印农产品关税降低，市场对美豆后续出口加强预期增强，美豆期价保持强劲上涨，美豆上涨带动国内大豆进口成本上升，豆粕获得成本支撑，虽然巴西大豆上市步伐加快，但是市场更多交易买盘面空基差，进一步支撑豆粕价格上涨。菜粕在豆粕的带动下表现抗跌，但是由于春节前中国采购澳菜籽和加拿大菜籽数量增加，市场认为后续菜籽供应充足，菜粕盘面承 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 压。 3、玉米一周总结： 本周深加工开始采购，基层售粮尚未启动，阶段性供需错配支撑现货震荡走强。玉米期货主力合约周涨幅1.72%，收于2360元/吨。预计元宵节后基层上量将逐步增加，玉米阶段性供求偏紧格局将有所缓解。2605合约关注能否站稳2350，若有效站稳则压力上移至2370。 4、生猪一周总结： 本周生猪现货窄幅震荡，27日全国生猪均价10.84元/公斤。生猪期货近弱远强，2605主力合约下探后回升，周跌幅0.13%，收于11485元/吨。短期猪价快速下跌后部分二育进场，猪价止跌趋稳，关注二育及冻品入库情绪。生猪期货仍维持底部区间交易思路。 5、鸡蛋一周总结： 本周蛋价稳中偏强，27日河北馆陶蛋价2.78元/斤。鸡蛋期货近强远弱，2604合约周涨幅0.49%，收于3267元/500kg。节前已部分兑现2月供强需弱格局施压蛋价走弱预期，节后蛋价相对平稳，关注库存水平变化；1、2月蛋价大幅拉涨后养殖端情绪明显好转，淘鸡日龄止跌回升、鸡苗补栏环比增加，鸡蛋供给压力后移。近月合约围绕现货交易基差修复逻辑；若现货企稳走强则可关注三季度合约波段高空机会，重点关注养殖端淘鸡、换羽节奏。 6、棉花一周总结： 春节后郑棉主力合约价格大幅上涨，创下年内新高，这一强势表现是海外市场利多因素与国内供需改善共振的结果，内外盘联动特征显著。海外市场方面，春节假期期间ICE美棉持续走强，美国陆地棉出口数据亮眼，单周净签约量环比激增并创下年度新高，同时新季棉花供需预期趋紧，全球产量预计同比下降、消费量增长，期末库存减少且库销比回落，叠加美国对华棉花相关综合关税下调的边际利好，提振了中国纺服出口并间接推高远期需求。国内供需方面，商业库存持续去化、供应压力缓解，新疆现货价格大幅上涨且持货商挺价意愿增强，节后纺企复工推动纯棉纱报价上调，下游刚需采购启动、“金三银四”消费旺季预期升温，叠加内外盘联动走强和宏观环境偏暖，资金主动入场推动期价上行。短期展望，郑棉预计延续震荡偏强格局，上方压力区间需关注，但需警惕下游复工不及预期、美棉出口数据回落及内外价差扩大带来的回调风险。 7、苹果一周总结： 春节假期结束后，苹果产地冷库陆续复工，市场交易呈现“优强劣弱”的分化格局：甘肃产区客商补货意愿较强，优质货源需求活跃，价格表现偏强；而山东产区市场氛围偏淡，果农为促进成交多有让利，局部价格出现偏弱调整。库存基本面方面，总存量仍处于历史同期低位，但结构性问题凸显——优质货源因稀缺性受到追捧，形成底部支撑；低质量货源则因需求疲软面临较大去化压力。多空因素交织下，期货价格维持高位震荡。后续需重点关注次级货源的出库节奏及现货市场情绪变化。总体而言，冷库余货量低于往年，库存结构延续“好货偏紧、差货较多”的局面，而需求端寻货客商多聚焦优质货源，低质量货源需求一般，预计 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 差货销售将持续承压。建议投资者持续关注库内差货去库进度及现货价格走势，同时警惕冷库好货偏少抬高仓单成本的影响，短期期价预计维持高位震荡，操作上需谨慎防范风险。 8、原木一周总结： 现货方面，主流报价保持稳定。供应端受外盘报价偏低影响，国内现货价格维持弱势，且短期内到港量预计减少。需求端因春节假期下游停工，出库量显著下降。库存方面，截至2月13日，全国港口原木总库存降至245万方，同比下降30%，整体库存水平偏低，库存压力相对有限。综合来看，低库存对价格形成一定支撑，操作上建议暂时观望。近期原木期货市场多空因素交织，运行态势复杂。岚山地区下游3米木方价格持续攀升，需求端对价格形成有力支撑；辐射松贸易商报价维持坚挺，若木方价格传导机制顺畅，现货市场存在进一步涨价可能。产业人士对年后辐射松现货行情持乐观态度，预期价格有上行空间，这为期货市场注入一定利多因素。 二、有色贵金属板块： 1、黄金、白银： 春节假期海外金银价格上涨推动本周开盘沪金沪银较大幅度高开，随后沪金小幅回落，沪银走势略强。截至收盘本周沪金涨3.29%，沪银涨16.34%。伊朗地缘政治紧张持续。2月26日伊美间接谈判结束，双方将在3月2日举行技术谈判。美伊新一轮谈判面临不确定性，投资者注意控制仓位，防控风险。 2、铂金： 2月20日至2月27日，广州期货交易所铂金主力合约连续大幅上涨，周内自551.85元/克一路攀升，2月27日盘中触及629.60元/克阶段新高，收盘报623.75元/克，周涨幅达19.29%，成交量与持仓量同步大幅增加，资金集中涌入推动铂金成为本周商品市场表现最突出品种。2月27日基差由正转负，期货短期超涨后出现获利回吐压力，国际现货铂金维持高位，继续支撑盘面情绪。地缘政治风险升温、全球供应紧张、工业需求回暖与贵金属板块联动共振，共同推升铂金价格强势突破。 3、钯金： 2月20日至2月27日，国内期货市场贵金属板块整体强势上行，钯金作为领涨品种持续走高，主力合约自416.80元/克一路攀升，2月27日收盘报464.85元/克， 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 周涨幅达11.53%，成交量与持仓量同步大幅增加，资金持续流入推动钯金维持强势运行。伦敦钯金价格稳定在1786美元/盎司，与国内期货价格联动紧密，市场情绪受地缘风险、供应紧张及节后补涨逻辑共同驱动。南非矿山供应受限、俄罗斯出口收紧支撑供给端，欧盟燃油车政策利好带动汽车催化剂需求回暖，叠加避险情绪升温与节后补涨动能释放，共同支撑钯金偏强走势。 4、氧化铝： 2026年2月20日至27日，国内氧化铝期货显著下行，主力合约AO2605从2870元/吨跌至2744元/吨，周跌幅4.32%，AO2607合约周跌幅达8.39%，现货均价小幅回升至2659元/吨，北方因部分企业减产小幅抬价，但成交稀少难以支撑期价，期货仍维持升水；交易端，成交量与持仓量同步放大，主力合约AO2605占全品种成交超三成，27日单日成交创当周峰值，空头加仓幅度14.15%远超多头，空头主导市场，上期所注册仓单增至34.98万吨，库存压力凸显；基本面方面，氧化铝开工率稳定在78.58%，无明显减产且西南新产能投放预期仍存，电解铝厂复工缓慢，采购以刚需为主，进口成本与现货持平，供过于求格局未改；整体而言，本周氧化铝期价受空头主导下行，现货微涨无力支撑，库存与产能过剩压制价格，短期呈空头趋势，需关注成本支撑及下游复工，警惕阶段性反弹。 5、电解铝： 2026年2月20日至2月27日，国内电解铝期货呈现节后补涨后震荡回调格局，主力合约AL2604震荡上涨，从23265元/吨震荡上涨至23835元/吨，周内最高触及24000元/吨，最低下探23170元/吨,2月27日下午收盘报23835元/吨，周涨幅2.45%，基差持续深度贴水，现货表现偏弱；交易端资金活跃度提升，主力合约成交占比近四成，空头连续增仓，净空头寸持续扩大，多空博弈加剧；仓单与库存大幅累积，上期所注册仓单单周大增8.59万吨至28.83万吨，社会库存亦创阶段新高，交割与库存压力显著；基本面供应端产能利用率维持高位，无实质减产，需求端下游复工滞后、补库意愿低迷，利润空间宽松使得企业复产动力充足，宏观情绪虽有支撑但国内内需恢复缓慢；整体来看，电解铝本周高位震荡回落，库存高企与下游疲软压制上行空间，短期维持区间博弈，需关注库存拐点及下游复工进度，警惕价格进一步回调风险。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 6、烧碱： 2026年2月20日至2月27日，国内烧碱期货呈现先涨后跌、高位回落走势，主力合约SH2605周跌幅3.26%，从2173元/吨高点回落至2125元/吨收盘，节后首日受情绪推动大幅跳涨后连续三日回调，波动明显加剧；交易端周成交量显著放大，资金短期集中流入后快速撤离，持仓与沉淀资金双双回落，多头获利了结、空头持续增仓；基差持续深度贴水，现货小幅上涨但涨幅远不及期货，期现结构偏弱；基本面高开工、高库存格局未改，厂库库存创近年同期新高，注册仓单变化有限，下游需求持续低迷，液氯价格大幅回落导致企业利润承压，缺乏挺价动力；整体来看，本周烧碱期货受高库存、弱需求与成本支撑松动三重压力主导，反弹缺乏基本面支撑，市场仍处于结构性偏弱格局，需关注库存去化及下游复工情况，警惕价格进一步回落风险。 三、黑色板块总体震荡走势，铁矿强于其他品种 1、螺纹： 节后首个交易日螺纹热卷大幅下探，创新低，螺纹主力逼近3000点。第二个交易日华北部分钢企已接到通知，要求重要会议期间，3月4日一3月11日执行阶段性减排管控，高炉负荷按不低于30%比例自主减排。受此消息影响，周二盘面大幅反弹，最高3084，市场可能提前消化减排预期。随后市场走势回归基本面。本周，五大钢材品种供应796.77万吨，周环比降幅1%；五大钢材品种总库存1846.11万吨，周环比增幅7.8%；五大品种周消费量为564.64万吨，周环比降幅10.9%；其中建材消费降47.6%，板材消费降0.3%。本周螺卷产量均下降，库存持续攀升，表需下降，符合预期。当前钢厂及下游复工缓慢，多数计划元宵节后复工，已复工的钢厂多以电炉钢为主。期价暂无上涨的驱动力，预计短期仍以震荡为主。卷螺差持续收敛，至2月27日日间收盘收敛至148，关注做多卷螺差进场时机。预估后期热卷走势强于螺纹，卷螺差趋于扩大。 2、贴矿： 节后首个交易日铁矿石大幅下跌，逼近前低。第二个交易日，受下游成材带动，铁矿出现反弹。现货市场，本周进口矿价突破100美元。基本面，本周铁水日产233.28万吨，环 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 比增加2.8万吨，预计后期继续增加，形成铁矿有力支撑。本期国内铁矿供给收缩。2月13日全国47个港口进口铁矿库存总量17891.30万吨，环比