格林大华期货研究院专题报告：近5年豆油现货价格走势分析和未来价格运行推演

格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 2026年5月6日 农林畜 题目：近5年豆油现货价格走势分析和未来价格运行推演 研究员：刘锦从业资格证号：F0276712投资咨询证号：Z0011862联系方式：13633849418 格林大华期货投资咨询业务资格：证监许可【2011】1288号成文时间：2026年5月6日星期三 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 正文： 自2022年以来，国内豆油现货价格整体分为两个阶段。 第一个阶段：2022年4月-2023年6月，张家港豆油现货价格高位回落。造成豆油价格冲高回落的主要原因是，印尼棕榈油出现胀库情况，DMO政策出现松动，资金快速撤离，造成豆油价格出现快速回落。 第二个阶段：2023年7月-至今，张家港豆油现货价格呈现调整后的振荡走势为主。造成豆油持续振荡的主要原因是，全球（印尼，巴西，美国）各国生柴政策仍在加码中，国内豆油消费稳定，并且开始向海外印度出口豆油，整体国内豆油需求稳定。 未来是否有第三个回升阶段出现呢？我们做如下逻辑推导: 1、美伊冲突，推升国际油价高企，在80-120美元/桶之间运行，全球主要经济体能源告急，催升生柴概念再度兴起。印尼B50在2026年7月1日即将实施，巴西原计划2026年提升至B16（柴油中掺混16%生物柴油），但 2、因技术验证和供应能力问题，目前仍维持B15，正在进一步评估，在当前美伊冲突焦灼之时，国际油价高企，生柴概念再度加强，后续有望进一步推动巴西加快生柴添加比例提高的落地，马来西亚副总理表示，该国将于2026年6月开始生产棕榈油掺混比例为15%的生物柴油(即B15)，以帮助降低柴油价格。市场认为，马来西亚若能成功实施B15生物柴油计划，每年将需要近150万吨的毛棕榈油。 3、极端天气加持。4月8日，国家气象总局和NOAA，欧洲气象组织先后预判，今年将会有超级厄尔诺尼诺显现出现，将会对南美沿岸，印尼，澳大利亚东北，非洲东南部，北半球东太平洋地区形成极端天气，尤其是印尼地区将会遭遇严重干旱。东南亚地区棕榈油产量占全球棕榈油产量的80%以上的份额，如果出现极端干旱天气，全球植物油供给将进一步收紧。 4、资金持续流入美豆油板块。根据我们检测的美国CFTC豆油非商业净多持仓数据来看，截止到4月28日，美豆油非商业净多持仓达到了17.1万手，美豆油非商业净多持仓量为疫情以来的最高位置，疫情期间改头寸的持仓最高也仅有14.1万余手，但是当下，该持仓数据达到了创历史的记录，并且增持时间周期已经5个月有余，在时间上也在向疫情期间美豆油非商业净多持仓累计持有周期8个月靠近。后续如果持有周期在超越疫情期间，将会推升美豆油期价向90美分/磅迈进，疫情期间14.1万手的净多单对应的美豆油最高价是83.20美分/磅。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 5、国内供应现实宽松。自2025年以来，国内大豆进口量保持在9000万吨左右，油厂的开机率维持在60%以上，国内豆油整体供应充足。2026年二季度，国内大豆进口量预计在3100万吨，后续豆油的供应预计保持宽松，夏季又是传统的油脂消费淡季，预计国内豆油将会面临垒库状态。现实状况对豆油的价格将会有所拖累，形成基差走弱的态势。 综合以上分析：当前大宗商品的运行逻辑，宏观主导推动为主，民族资源主义盛行，国际油价上涨，提升了物流成本，农产品下一个作季的农药化肥种植成本，因此市场会忽略掉现实的供应充裕情况，而去交易未来的不确定性，因此豆油价格大概率会呈现盘面走势强劲，现货走势属于期货市场，同时基差季节性走弱为主。对于操作上，我们建议贸易商进行买盘面空基差的销售策略为主。 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为 何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林期货有限公司。