春节旅游跟踪报告：超长假期+政策助力催生全面景气，酒店涨价幅度超预期

消费者服务2026年02月27日 春节旅游跟踪报告 推荐 （维持） 超长假期+政策助力催生全面景气，酒店涨价幅度超预期 ❑总量&交通：全面开花，水路高增。根据交通运输部数据，2026年春节前七天各项交通工具客流实现了可观增长，其中铁路/水路/民航/私家车/营业性公路客运分别同比增长10%/30%/8%/9%/8%，全社会跨区域人员流动量约28.08亿人次，日均3.11亿人次，同比增长8.2%，出行规模创历史新高。 华创证券研究所 证券分析师：饶临风邮箱：raolinfeng@hcyjs.com执业编号：S0360525080002 ❑酒店：价高于量，文旅需求释放下具备涨价潜力的品类。根据驿镜数据，春节前四周来看，酒店加盟商反馈旗下数十家门店RevPAR同比去年+15%，亦出现了连续满房、双床房涨价、中端酒店单间ADR高达3~5倍等景气信号。 行业基本数据 ❑免税：符合预期，节后系重要观察窗口。正月初一至初五，三亚每日离岛免税销售额超2亿元，同比+15%，单日最高销售额达到了创纪录的2.51亿元。海口市商务局23日披露数据显示，假期前七天(2月15日至21日)离岛免税店累计销售额8.82亿元；重点监测的22家商超、街区累计营收2.55亿元，同比大幅增长39.1%，客流量超237.2万人，同比增长7.1%。 占比%股票家数(只)560.01总市值(亿元)5,609.110.43流通市值(亿元)5,058.960.48 ❑餐饮：受文旅带动明显。假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年假期前四天增长8.6%。线下商圈人气旺盛，78个步行街（商圈）前三天客流量、营业额同比分别增长4.5%、4.8%。2月15日至21日，湖北全省零售和餐饮业交易额305.5亿元，同比2025年春节假期前7天增长11.57%。 %1M6M12M绝对表现-4.1%3.0%10.8%相对表现-4.2%-4.4%-7.9% ❑旅游景区：全面景气&下沉崛起。据央视新闻数据，2月20日国内多个省份、地区旅游客流达到春节历史新高，其中陕西、北京客流增速超20%。下沉城市展现出更强的弹性，热门民宿活动成为驱动旅游高增的引擎，汕头（英歌巡游）、赣州（客家传统年俗）、九江（西河戏）等，中国旅游研究院研究员韩元军表示，旅游吸引自媒体被放大，住宿供给不能同步跟上，从而价格迅速被推高。 ❑总结： 春节旅游消费表现总体符合预期，客流达到历史新高。开局之年，我们看好服务消费成为拉动内需主要抓手的方向将持续乃至强化，后续假期、政策是板块的主要催化。 相关研究报告 旅游高景气下，酒店板块具备通胀潜力。酒店房价均有超预期表现，酒店业或呈现旅游需求和供给迭代驱动下的小景气周期。 《消费者服务行业周报（20260202-20260206）：春节假期临近，假期服务消费有望超预期》2026-02-08《消费者服务行业周报（20260126-20260130）：各地政府发力消费政策，看好春节服务消费开门红》2026-02-02《消费者服务行业周报（20260119-20260123）：关注服务消费相关政策及春节假期预订催化行情》2026-01-26 景区新供给是未来板块值得关注的重要主线。旅游整体转清晰，体验和内容成为旅游产品的核心竞争要素，主题公园、游轮等将带来较大的成长和想象空间。地方政府依托资本市场进行文旅类资产证券化、重组亦成为超预期来源。 ❑建议关注标的：三峡旅游、陕西旅游、黄山旅游、首旅酒店、君亭酒店、锦江酒店、华住集团、亚朵、携程、同程等。 ❑风险提示：宏观经济波动；高频数据更新不及时；政策落地不及预期。 目录 超长假期+政策助力催生全面景气，酒店涨价幅度超预期...........................................4 （一）总量&交通：全面开花，水路高增....................................................................4（二）ADR为驱动酒店RevPAR同比增长的核心因素..............................................6（三）海南封关利好持续释放符合预期，节后系重要观察窗口...............................8（四）餐饮消费同比增长，受文旅带动明显...............................................................8（五）旅游出行持续旺盛，多省市游客量同比实现双位数增长...............................8 图表目录 图表1日均旅游人次（亿）.................................................................................................4图表2日均旅游收入（亿元）.............................................................................................4图表3单人次旅游消费（元）.............................................................................................5图表4全社会跨区域人员流动量同比增速.........................................................................5图表5全社会跨区域人员流动量细分同比增速.................................................................5图表6历史假期交通客运数据.............................................................................................6图表7 OCC绝对值................................................................................................................7图表8 OCC同比增速............................................................................................................7图表9 ADR绝对值................................................................................................................7图表10 ADR同比增速..........................................................................................................7图表11 RevPAR绝对值........................................................................................................7图表12 RevPAR同比增速....................................................................................................7图表13海口美兰机场吞吐量...............................................................................................8图表14免税购物（2.17首日数据）..................................................................................8图表15春节酒店预定量火热的OTA和大省.....................................................................9 超长假期+政策助力催生全面景气，酒店涨价幅度超预期 （一）总量&交通：全面开花，水路高增 据新华社网报道，2026年春节假期9天（2月15日至2月23日），全社会跨区域人员流动量约28.08亿人次，日均3.11亿人次，同比增长8.2%，出行规模创历史新高。根据交通运输部数据，2026年春节前七天各项交通工具客流实现了可观增长。其中，铁路客运量8368万人次，比2025年同期增长9.9%；公路人员流动量（包括高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量、公路营业性客运量）196945万人次，比2025年同期增长9.2%。其中，公路营业性客运量17531万人次，比2025年同期增长7.8%；高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量179414万人次，比2025年同期增长9.3%；水路客运量988万人次，比2025年同期增长29.5%。民航客运量1673万人次，比2025年同期增长7.6%。 2026年春节假期系历史最长的春节假期，叠加各区域历史最强的春节消费促进政策&活动，春节假期出行呈现全面景气；从具体读数来看，春节假期同比增速达到了一年来各个假期的新高；其中春节假期Day6/Day7，过往已进入返程阶段，而今年各项交通工具客流均实现增长，均说明了此次春节景气的成色。其中，水路运输的增速达30%，目前我国境内营业性水路交通主要系旅游观光类船只，水路运输高增背后或系水路旅游观光的结构性增长机会。 资料来源：文旅部，华创证券 资料来源：文旅部，华创证券 资料来源：文旅部，华创证券 资料来源：交通部，华创证券 资料来源：交通部，华创证券 （二）ADR为驱动酒店RevPAR同比增长的核心因素 此次春节假期酒店业呈现出较强的涨价能力，其中或有旅游消费券补贴的积极影响，但核心仍系假期出行高峰期酒店阶段性的供不应求所致，而高价格能够维系，充分说明了旅游需求的韧性。我们判断，短中期来看，文旅需求仍是酒店业当前最主要的盈利抓手；这一主导需求的结构性转变亦有望加速行业供给的进一步迭代。基于春节的酒店数据表现，我们对于全年文旅需求带动下酒店RevPAR增速较此前更加乐观。 资料来源：驿镜，华创证券 资料来源：驿镜，华创证券 资料来源：驿镜，华创证券 资料来源：驿镜，华创证券 资料来源：驿镜，华创证券 资料来源：驿镜，华创证券 （三）海南封关利好持续释放符合预期，节后系重要观察窗口 据海口海关统计，2月15-19日，海南离岛免税购物金额、人数分别为13.8亿元、17.7万人次，比去年春节假期前五天分别增长19%、24.6%。正月初一至初五，三亚每日离岛免税销售额超2亿元，同比+15%，其中cdf三亚国际免税城单日最高销售额达到了创纪录的2.51亿元。海口市商务局23日披露数据显示，假期前七天(2月15日至21日)离岛免税店累计销售额8.82亿元，同比增长8.6%；日用消费品免税店累计销售额221.6万元。假期前七天海口全市餐饮收入累计达3.14亿元，同比增长1.6%；重点监测的22家商超、街区累计营收2.55亿元，同比大幅增长39.1%，客流量超237.2万人，同比增长7.1%。2026年春节假期，国内往返海南的民航旅客量超176万人次，日均比去年春节同期增长约7%。 免税数据表现整体符合预期，考虑到春节系过往海南免税销售高