春节档王者等老产品超预期，期待政策边际改善助力板块上行

腾讯控股公司研究深度报告表明，23Q1公司营业收入为1499.9亿，同比增长10.7%，毛利率为45.46%，同比增长3.3pp，归母净利润为258亿，同比增长10.4%。游戏方面，《王者荣耀》春节复苏奠定良好基础，23年腾讯产品储备丰富，同时游戏版号常态化发放后，预计将持续带来增长。广告方面，视频号生态养成后预计将持续贡献较大增量，市场份额提升空间较大。预计23/24/25年归母净利润为1220/1496/1759亿元，给予对应目标价422.84港币，维持“买入”评级。