传媒行业月度报告：春节档表现不及去年，关注业绩边际改善个股

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 春节档表现不及去年，关注业绩边际改善个股 2022年02月09日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 传媒 -14.09 0.12 -9.75 沪深300 -4.43 -4.82 -15.95 何晨 分析师 执业证书编号：S0530513080001 hechen@hnchasing.com 0731-84779574 曹俊杰 研究助理 caojj@hnchasing.com 重点股票 2020A 2021E 2022E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 三七互娱 1.31 19.01 1.20 20.75 1.43 17.41 推荐 完美世界 0.80 17.65 0.19 74.32 0.94 15.02 推荐 吉比特 14.56 24.89 21.55 16.82 23.12 15.68 推荐 芒果超媒 1.11 32.14 1.12 31.85 1.45 24.60 推荐 万达电影 -2.99 -4.56 0.05 272.80 0.56 24.36 谨慎推荐 光线传媒 0.10 100.10 0.07 143.00 0.30 33.37 谨慎推荐 元隆雅图 0.74 33.24 0.51 48.24 0.78 31.54 谨慎推荐 资料来源：wind，财信证券 投资要点：  市场回顾：2022年1月，传媒指数下跌14.4%，跑输WIND全A指数4.94pct，涨跌幅位列申万28个子行业中第26名；子版块普跌，电视广播、影视院线、营销、出版、游戏和数字媒体的市值涨跌幅分别为-6.37%、-8.79%、-11.57%、-14.37%、-16.7%和-30.78%。  估值方面：截至2022年1月底，传媒(申万)板块PE(TTM，中值)为32.19倍（前值36.28倍），位于2010年以来的后9.66%分位。  行业跟踪：1）电影：高票价、低人次，春节档表现不及预期。受局部疫情及缺乏真正爆款等影响，今年春节档总票房60.36亿元（含服务费），较2021年同档期下滑22.84%，居历史第二位；观影人次和上座率较2021年同档期分别下滑28.8%和14.6pct；平均票价较2021年同档期上涨7.98%。2）游戏：中国手游出海成绩持续亮眼。根据Sensor Tower，2021年出海收入top30的中国手游产品在App Store和Google Play的总收入达115亿美元，同比增长24%；共42款手游出海收入超过1亿美元，同比多增5款。3）元宇宙：韩国公布《元宇宙新产业领先战略》，到2026年实现元宇宙全球市场占有率第五。  投资建议：受部分公司业绩预告不达预期、元宇宙概念下跌等影响，1月传媒板块行情较差。后续建议把握以下投资主线：1）游戏板块，估值处历史低位，新品上线提供短期业绩支撑，长期出海趋势确立，后续关注版号重启节奏，推荐三七互娱、完美世界、吉比特。2）影视板块，春节多档期来临，大众观影需求提升，重点关注市占率稳步提升的院线龙头及储备上映影片的优质内容供给公司，推荐万达电影、光线传媒。视频领域，文娱整顿基本告一段落，国企在弘扬传统文化、把握内容创作主线中更具优势，关注A股优质稀缺互联网视频平台，推荐芒果超媒，3）冬奥会热销吉祥物供不应求，有望助力相关特许生产与零售商2022年业绩增长，重点关注元隆雅图。  风险提示：政策监管趋严；市场竞争加剧；业绩不及预期。 -20%-10%0%10%20%2021-032021-052021-072021-092021-112022-01传媒(申万)沪深300行业月度报告 传媒 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 市场回顾 .................................................................................................................. 3 1.1 整体情况 .................................................................................................................................................. 3 1.2 子行业情况.............................................................................................................................................. 3 1.3 个股情况 .................................................................................................................................................. 4 1.4 行业估值 .................................................................................................................................................. 4 2 行业数据 .................................................................................................................. 5 2.1 电影 ........................................................................................................................................................... 5 2.2 游戏 ........................................................................................................................................................... 7 2.3 综艺 ........................................................................................................................................................... 8 2.4 电视剧....................................................................................................................................................... 8 3 重点动态 .................................................................................................................. 9 3.1 重点公司动态 ......................................................................................................................................... 9 3.2 重点行业动态 ....................................................................................................................................... 11 4 风险提示 ................................................................................................................ 13 图表目录 图1：2022年1月申万一级子行业涨跌幅 .................................................................... 3 图2：2022年1月申万三级子行业涨跌幅 .................................................................... 3 图3：2022年1月传媒（申万）个股涨跌幅前十名 ...................................................... 4 图4：2022年1月传媒（申万）个股涨跌幅分布情况 ................................................... 4 图5：申万传媒行业PE（TTM，中值） ....................................................................... 4 图6：申万传媒行业PB（MRQ，中值） ...................................................................... 4 图7：2014年-2022年春节档电影票房（不含服务费） ................................................. 5 图8：2014年-2022年春节档观影人次 ......................................................................... 5 图9：2014年-2022年春节档平均票价（不含服务费） ................................................. 5 图10：2022年春节档具体影片票房情况 ...................................................................... 5 图11：2022年春节档各线城市票房占比情况 ............................................................... 6 图12：2022年春节档各线城市人次占比情况 ............................................................... 6 图13：2022年1月31日IOS游戏三大榜单数据 .......................................