核心观点与关键数据
豆粕市场：
- 基本面： 阿根廷大豆和玉米作物需更多降水，美豆出口销量环比腰斩，对华销量创4个月新低，巴西大豆收割完成约25%，整体与五年平均水平持平，中国2025年大豆进口总量为11183万吨，同比增长6.47%，近五年进口依存度保持80%以上高位，巴西进口份额逐年提升，美国占比逐年降低，国内油厂大豆实际压榨量较上一周减少165.07万吨，预估第9周国内油厂预估压榨量78.87万吨，较本周实际压榨量高75.15万吨，2月26日国内主流油厂豆粕成交清淡，成交量为48100吨，较上日减少53400吨，油厂库存春节假期期间大豆及豆粕库存均出现小幅回升，全国主要油厂大豆库存上升，豆粕库存位于近5年偏高水平。
- 期货： 美豆表现强势，国内现货购销情绪欠佳，豆粕短线参与，中长期整体上行空间有限。
- 基差： 豆粕基差呈震荡走势。
菜粕市场：
- 基本面： 中加贸易关系存在不确定性，但中方开始采购加拿大菜籽，澳大利亚菜籽陆续通关，后续仍存一定供应压力，节后油厂陆续复工生产，饲企和贸易商以消化节前库存为主，入市采购积极性不高。
- 期货： 短期美豆表现坚挺，国内现货购销情绪欠佳，菜粕弱势震荡为主，中长期整体上行空间有限。
- 基差： 菜粕基差呈震荡走势。
玉米市场：
- 基本面： 国标二等玉米：含水14.5%：汇总价格：鲅鱼圈港（日）较节前上涨25.00元/吨。
- 期货： 玉米基差呈震荡走势。
生猪市场：
- 基本面： 商品猪：出栏均价：河南（日）较节前下跌1.33元/千克。
- 期货： 生猪基差呈震荡走势。
鸡蛋市场：
- 基本面： 主产区：均价：中国（日）较节前下跌0.43元/千克。
- 期货： 鸡蛋基差呈震荡走势。
研究结论
- 豆粕： 短线参与，中长期整体上行空间有限。
- 菜粕： 短期弱势震荡为主，中长期整体上行空间有限。
- 玉米、生猪、鸡蛋： 基差呈震荡走势，短期价格波动较大，中长期整体上行空间有限。
下周关注点及风险预警
- 产区天气，贸易关系，美豆对华出口，进口大豆到港节奏。
