饲料养殖周度报告：鸡蛋期货弱于现货，逢反弹做空1月合约

敬请阅读末页的重要说明 期货研究报告 | 商品研究 周度报告 鸡蛋期货弱于现货，逢反弹做空1月合约 2015年08月07日 饲料养殖周度报告20150803—20150809 玉米指数走势图 资料来源：文华财经，招商期货研究所 鸡蛋指数走势图 资料来源：文华财经，招商期货研究所 期货市场价格表 标的 08-07 07-31 涨跌 DCE玉米1509 2382 2388 -6 DCE玉米1601 1996 2015 -19 JD1509 4227 4422 -195 JD1601 4118 4295 -177 资料来源：文华财经，招商期货研究所 本期投资策略： 投资标的 当期持仓 上期持仓 变化 C1509 空仓 空仓 维持 JD1509 空仓 空仓 维持 本期观点：  本周8月6日临储玉米拍卖结果：计划拍卖玉米300.05万吨，实际成交3.82万吨，成交率1.27%，成交均价2290元/吨。本周8月7日东北黑龙江临储玉米拍卖结果：计划拍卖230.43万吨，实际成交3.04万吨，成交率1.32%，成交均价2222元/吨。  本周鸡蛋现货稳中有涨，截至周五全国主产区均价为3850元/500千克，较上周五上涨150元/500千克。鸡蛋1509合约减仓下跌，周一跌破10日均线，周二小幅震荡，周三大幅下跌，盘中因多头离场而打至跌停，随后两个交易日在60日均线附近震荡，收于4227元/500千克，较上周收盘下跌195点。鸡蛋9-1价差先抑后扬，收于109元/500千克，较上周收盘缩小18点。 投资建议： 短期来看，本周五开始销区反映走货变慢，价格出现回调，不过从现货角度后面现货仍将维持稳中偏强的走势，但继续上涨的高度相对有限。从盘面走势来看，期货已经出现与现货的背离，9月合约期现价差出现回归，对于9月合约，主力多头资金撤离，后期将出现贴水交割现象。1月合约从远期来讲，一方面反映节后季节下跌以及玉米成本端下降的利空但也反映肉禽周期性利好，有些矛盾。从鸡蛋现货走势来看，见顶差不多在8月底，盘面有可能提前。操作上可待反弹做空1601合约，至少可以做一波现货季节性下跌。 风险提示：现货上涨超预期  玉米、鸡蛋主流交割地现货价格表 地域 08-07 07-31 涨跌 与基准库 升贴水 折合盘面 价格 大连玉米 2380 2380 0 0 2380 浠水鸡蛋 4022 3867 +155 50 3972 京山鸡蛋 3850 3700 +150 50 3800 资料来源：招商期货研究所 魏金栋 86-755-82784520 wjd@cmschina.com.cn F3011035 Z0011148 詹志红 86-755-82763240 zhanzh@cmschina.com.cn F0242132 Z0001362 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 截至4月30日，临储玉米累计收购8328.76万吨。 本周8月6日临储玉米拍卖结果：计划拍卖玉米300.05万吨，实际成交3.82万吨，成交率1.27%，成交均价2290元/吨。 本周8月7日东北黑龙江临储玉米拍卖结果：计划拍卖230.43万吨，实际成交3.04万吨，成交率1.32%，成交均价2222元/吨。 一、国内玉米供给 图1：临储玉米累计收购量 资料来源：汇易网，招商期货研究所 图2：临时储备玉米拍卖成交情况（万吨、元/吨） 资料来源：中国玉米网，招商期货研究所 图3：玉米年度进口数量（吨） 资料来源：wind，招商期货研究所 19002000210022002300240025002600010020030040050060014-05-2214-06-1214-07-0314-07-2414-08-1414-09-0414-09-2514-10-2215-01-0815-04-2315-05-0815-05-2115-05-2915-06-1115-06-1915-07-0215-07-1015-07-2315-07-31成交数量 计划拍卖数量 临储玉米拍卖均价 01000000200000030000004000000500000060000002010年 2011年 2012年 2013年 2014年 玉米年进口量 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 截至本周五，我国进口玉米完税价格1574元/吨，进口利润为840元/吨。 截至8月4日当周，我国北方玉米库存达283.9万吨，环比减少30万吨，南方玉米库存9.5万吨，环比上周减少0.1万吨。 图4：玉米月度进口数量（吨） 资料来源：wind，招商期货研究所 图5：玉米进口利润（元/吨） 资料来源：wind，招商期货研究所 图6：我国南北方玉米库存（万吨） 资料来源：汇易网，招商期货研究所 020000040000060000080000010000002010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-05进口数量:玉米:当月值 -1,000-50005001,0001,50005001,0001,5002,0002,5003,0003,50009-01-0409-07-0410-01-0410-07-0411-01-0411-07-0412-01-0412-07-0413-01-0413-07-0414-01-0414-07-0415-01-0415-07-04进口利润 进口到港完税价 玉米现货均价 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 4 本周南北港口玉米贸易利润较上周小幅回落。 根据最新海关统计数据显示，2015年6月份我国进口玉米87.29万吨，去年同期为2.73万吨。进口高粱108.71万吨，同比增加86.87%。进口DDGS 95.99万吨，同比增加60.45%。进口大麦72.62万吨，同比增加198%。 图7：南北港口玉米贸易理论利润（元/吨） 资料来源：天下粮仓，招商期货研究所 图8：高粱进口数量（吨） 资料来源：wind，招商期货研究所 图9：DDGS进口数量（吨） 资料来源：wind，招商期货研究所 0200000400000600000800000100000012000002011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-04进口数量:高粱:当月值 0200000400000600000800000100000012000002011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-05进口数量:酒糟蛋白(DDGS):当月值 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 5 图10：大麦、小麦进口数量（吨） 资料来源：wind，招商期货研究所 图11：广东港玉米与高梁价格走势及价差（元/吨） 资料来源：天下粮仓，招商期货研究所 图12：广东港玉米与大麦价格走势及价差（元/吨） 资料来源：天下粮仓，招商期货研究所 02000004000006000008000001000000120000014000002000-012000-122001-112002-102003-092004-082005-072006-062007-052008-042009-032010-022011-012011-122012-112013-102014-09进口数量:大麦:当月值 进口数量:小麦:当月值 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 6 图13：我国玉米小麦价格走势与价差（元/吨） 资料来源：天下粮仓，招商期货研究所 图14：我国麸皮现货价格走势（元/吨） 资料来源：天下粮仓，招商期货研究所 -400.00-200.000.00200.00400.00600.00100012001400160018002000220024002600280009-01-0409-07-0410-01-0410-07-0411-01-0411-07-0412-01-0412-07-0413-01-0413-07-0414-01-0414-07-0415-01-0415-07-04玉米-小麦价差 现货价:平均价:小麦 玉米现货价 05001000150020002500出厂价:麸皮:河北:石家庄 出厂价:麸皮:山东:济南 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 7 据农业部最新监测数据显示，2015年6月份，我国生猪存栏量为38461万头，环比减少0.4%，同比减少10.34%。我国能繁母猪存栏量为3899万头，环比减少0.61%，同比减少15.11%。 二、玉米下游养殖需求 2.1 总体结构 图1： 畜牧养殖分类产量及饲料需求量 资料来源：wind，招商期货研究所 图2：按饲养品种划分的饲料需求占比 资料来源：wind，招商期货研究所 2.2 生猪养殖 图3：生猪存栏量（万头） 资料来源：wind，招商期货研究所 45.10% 10.67% 17.32% 16.95% 7.28% 2.68% 猪肉 禽肉 禽蛋 水产 牛羊肉 奶类 30,00035,00040,00045,00050,0001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 生猪存栏（万头） 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 8 据农业部最新数据显示：2015年6月份我国生猪定点屠宰企业屠宰量为1589.91万头，环比减少6.2%，同比减少14.83%。 图4：能繁母猪存栏（万头） 资料来源：wind，招商期货研究所 图5： 屠宰重量（公斤） 资料来源：卓创资讯，招商期货研究所 图6：生猪定点屠宰企业屠宰量（万头） 资料来源：wind，招商期货研究所 图7： 猪肉年度进口量（吨） 3,0003,5004,0004,5005,0005,5001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 能繁母猪存栏（万头） 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 1000120014001600180020002200240026001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 生猪定点屠宰企业屠宰量（万头） 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 9 据海关数据显示：2015年6月份我国猪肉进口量61711.92吨，环比增加14.03%，同比增加56.51%。 截至7月31日当周，自繁自养生猪养殖利润继续走高，为429.9元/头，外购仔猪生猪养殖利润回升至376.9元/头。